招商银行-碳中和碳达峰系列研究之绿色债券篇：逐步打通投融资链接，探索绿色债券机遇-210425

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本文将由上自下，通过我国绿色金融体系，到绿色债券市场，再到碳中和债，来勾勒一个完整的市场图景。

之后探讨在“碳中和”目标下，绿色债券市场空间，市场参与者未来面临的困境和挑战，最后我们尝试针对投融资业务机会提出一些路径上的思考。

■我国绿色金融体系和发展现状。

我国绿色金融发展体系已全面建立，顶层设计从国家战略支持体系、政策法律和法规体系以及组织保障机构体系等方面展开。

绿色金融市场已具一定规模，绿色信贷是第一大市场，绿色债券是第二大市场。

■绿色债券市场体系和发展现状。

政策已基本完善，贴标绿色债券在认定标准、资金用途、项目评估与遴选、募集资金管理、存续期信息披露和鼓励措施上已有明确规定。

市场已顺利渡过起步阶段，贴标绿色债券初具规模，品种逐步多元化。

■绿色债券子领域――贴标碳中和债的体系和发展现状。

碳中和债的政策正在逐步推出，目前已有银行间交易商协会发文出具规定。

市场开启进程，首批贴标碳中和债已于2021年落地，已发行规模较小，品种类型较少。

■绿色债券（含碳中和债）面临的机遇和困境。

机遇：市场空间有望进一步扩容，未来5年绿色债券同比增速至少有望保持在15%以上。

困境：供给和需求方链接不畅，供给方面临项目认定是否符合标准、发行综合成本较高、以及投资者认可度不高的问题。

投资方面临经济效益不足、绿色投资理念践行程度较低、以及国际投资者参与度低的问题。

■绿色债券市场业务机会探索。

融资机会：需要基于供给方（企业）寻找优质主体。

短期视角下，关注存量市场，以有项目储备的高评级企业、相对成熟的绿债品种和绿色金融改革创新试验区为抓手；中长期视角下，尝试挖掘新主体融资机会、推动落地绿色债券创新品种、关注绿色金融改革创新试验区扩容的机会。

投资机会：需要寻找资产性价比。

短期视角下把握优质资产，围绕地方政府合作挖掘优质资产；中长期视角下，逐步布局绿债市场，陪伴优质主体成长，全面挖掘相关投资机会以及尝试金融产品创新。