国金证券-港股基金三季报分析报告：港股遭遇减持，减仓新经济增持新能源-211125

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基本结论本报告定义“港股投资基金”为侧重投资港股的主动偏股型公募基金，包括港股通基金、港股QDII基金；并进一步将港股占净值比＞50%划为“高港股仓位基金”；港股占比30%~50%之间为“区域平衡类基金”。

根据2021年三季报，符合本报告定义的港股投资基金共177只，总规模3391亿元。

其中“港股通-高港股仓位”62只，规模758亿；“港股通-区域平衡类”75只，规模2222亿。

“港股QDII-高港股仓位”29只，规模289亿；“港股QDII-区域平衡类”11只，规模121亿。

数量缩减：由于港股三季度遭遇系统性下跌，全市场投资侧重港股的基金产品数量相较二季度锐减，使得当季末划分为港股投资基金范畴的产品数量由二季度的223只减少至177只。

规模方面，177只港股投资基金三季度规模3391亿元，环比二季度规模（223只港股投资基金总规模7577亿元）降幅达55%，环比相同样本的二季度规模（177只管理规模4020亿元）减少16%。

仓位微降：即使仍符合本报告定义的港股投资基金，其整体三季度对于港股投资也有一定幅度的减仓行为：三季度177只港股投资基金持有的港股总市值共1631亿元，而相同样本的二季度总市值1944亿元，环比缩减16%；这177只基金三季度持有港股总市值占全部持股比例为54%（Q2为56%）。

行业配置趋于均衡：三季度港股投资基金对港股的可选消费、信息技术、金融、医疗保健、房地产的配置比重依然居前，但信息技术、可选消费和医疗保健三大新经济行业均遭明显减持；而港股中的材料、公用事业、金融、能源及A股的工业成为比较集中的加仓方向，反映出三季度新能源汽车和光伏赛道的持续高景气、煤炭电力天然气提价的影响，行业集中度总体相较二季度更趋于均衡。