天风证券-新大正-002968-成功中标航空/园区/商业等项目，多品类多区域订单加速落地-210503

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据官微，近期公司中标多种项目，譬如长沙黄花机场/北京热景生物外租厂区/证监会重庆监管局/莆田市鞋服城等。

我们认为：①中标项目类型丰富，涵盖机场/公建/机关/商业等，一方面充分体现非住宅物管领域巨大潜力空间；另一方面彰显公司在多领域的专业化品质化实力，横向打开成长空间；②中标项目区位全面，包括重庆/长沙/北京/莆田等，公司全国化布局初见成效，20年省外新签订单占比近80%，设立城市分公司拓展管理半径，打造强中台加速重点城市复制；③新届管理团队到位后订单快速增长，21Q1新开发项目合同金额同比增长近3倍，充分激励后深度迸发经营活力。

近期，公司与重报物业合资公司正式挂牌运营，其中新大正持股60%，借助重庆日报集团品牌优势及新大正管理/资金优势，互利共赢，深度整合当地资源，扩大服务范围，提升规模效应。

公司践行规模扩张、品质发展，一是持续优化业务结构，突出优势业态；二是强化中台建设、品质管控与经营效能提升；三是推动人才梯队建设；四是加快数字化推进工作。

我们预计21-22年EPS分别为1.11/1.58元；PE分别为42x/30x，维持买入评级。

风险提示：拿单不及预期，行业竞争激烈，核心高管流失。