兴业证券-雅克科技-002409-电子材料助力业绩高增长，光刻胶业务并表，新材料平台型建设稳步推进-210503

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事件：雅克科技发布2020年年报，报告期内公司实现营业收入22.73亿元，同比增长24.05%；实现归母净利润4.13亿元，同比增长41.19%，按最新总股本计，实现每股收益0.89元，每股经营性净现金流0.43元。

其中2020Q4单季度实现营业收入5.88亿元，同比增长24.99%，环比下滑22.34%；实现归母净利润0.69亿元，同比下滑35.32%，环比下滑48.07%。

公司拟以最新总股本462,853,503股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.8元（含税），共计8331.36万元。

不进行资本公积转增股本。

同时，公司发布2021年一季报，报告期内公司实现营业收入8.88亿元，同比增长102.36%；实现归母净利润1.22亿元，同比增长4.73%，按最新4.63亿股的总股本计，实现每股收益0.26元。

维持“审慎增持”的投资评级。

2020年公司光刻胶业务并表，下游需求向好带动公司电子材料高增长，同时公司取得华泰瑞联投资收益增厚业绩，雅克科技业绩保持高增长。

公司阻燃剂业务剥离进展顺利，实现转型电子材料+复合材料的新兴材料平台型企业。

雅克科技是国内阻燃剂领军企业，通过积极推动业务转型，围绕“电子材料+复合材料”两大领域持续布局。

电子材料领域，公司并购华飞电子、江苏先科、成都科美特并设立雅克福瑞整合电子特气等半导体材料行业资源，有望打造综合性半导体材料平台；公司参股科特美、收购LG彩色光刻胶事业部部分资产，布局平板显示用化学品。

复合材料领域，公司自主研发的LNG保温板材料通过国际船级社和法国GTT等认证，持续获得大客户订单，成长空间广阔。

我们调整公司2021-2022年EPS预测至1.41、1.78元，引入2023年EPS预测为2.20元，维持“审慎增持”的投资评级。

风险提示：新产品投产不及预期风险，商誉减值风险，行业竞争加剧风险。