国联证券-晶盛机电-300316-业绩增长符合预期，在手订单104.5亿-210502

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事件：公司发布2021年一季报，2021年第一季度实现营收收入9.12亿元，同比增长27.37%，归属上市公司股东净利润2.82亿元，同比增长109.71%，每股收益0.22元，净资产收益率5.23%，提升2.32个百分点。

投资要点：客户优质、订单充足业绩确定性强公司深耕硅单晶炉14年，承担过2项国家科技重大专项，硅单晶炉技术领先，自动化程度高，国内高端市场占有率第一。

受益下游硅片厂商扩产提速，2021年一季度业绩持续快速增长，单季度毛利36.35%，同比提升2.93pct。

2021第一季度，公司新签订晶体生长设备和智能化加工设备订单超过50亿元，截至报告期末，公司未完成景观提升掌设备及智能化加工设备合同总计104.5亿元。

在手订单饱满，业绩确定性强。

技术力量雄厚，积极布局第三代半导体设备公司技术力量雄厚，积极布局第三代半导体设备。

公司半导体装备在8英寸和12英寸硅片领域技术领先，关键辅材耗材业务发展迅速。

此外公司已经研发SiC单晶炉并实现销售。

公司研发的6英寸SiC外延设备，兼容4寸和6寸SiC外延生长，已得到下游客户验证。

蓝宝石具备较强的成本竞争优势与规模优势，发展前景可期。

盈利预测我们预计公司2021-2023年公司可实现营业收入53.84/72.83/98.98亿元，同比增长41.28%/35.28%/35.91%；净利润12.39/17.40/24.63亿元，EPS为0.96/1.35/1.92元/股，对应PE为40/29/20倍，给予“增持”评级。

风险提示下游硅片厂商扩产不及预期；设备交货调试进度不及预期。