安信证券-基础化工行业：油价上涨，醋酸、钛白粉、软泡聚醚、制冷剂R134a等产品价格上涨-210505

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核心推荐■基础化工重点核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。

■石油化工重点OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。

推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。

每周行业动态更新■上周化工品价格指数下跌，核心原料油价上涨，LPG气上涨，LNG气下跌，煤价上涨；C1、化肥、氟化工部分产品价格上涨。

上周中国化工品价格指数CCPI-0.3%；核心原料价格布油+1.7%，进口LPG+1.5%，国产LNG气-2.8%，烟煤+1.3%。

原料端，C1部分产品价格上涨；制品端，化肥、氟化工部分产品价格上涨，农药、橡胶、塑料、氨基酸部分产品价格下跌。

■上周油价上涨，印度疫情持续恶化，利空浓度有所稀释。

上周布油结算价从66.1涨至67.3美元/桶（涨幅1.7%）、美油结算价从62.1涨至63.6美元/桶（涨幅2.3%）；美国商业原油库存4.93亿桶（周环比持平），美国原油钻井数342口（周环比-0.3%）。

供应端，根据中金网，OPEC+会议没有对产出政策做出调整，美伊磋商仍陷僵局。

需求端，印度疫情持续恶化，导致市场担忧情绪增强，但根据隆众资讯，经济前景普遍被看好，稀释了印度疫情带来的利空浓度。

政策面来看，根据隆众资讯，美联储鸽派立场依然占主导，对油价存利好支撑。

地缘政治来看，根据新浪财经，沙特海域再现油轮遭袭事件，但局面很快得到控制，给油价带来的影响甚微。

重点化工品观点更新：■化工品价格涨跌幅：上周价格涨幅靠前的重要产品为醋酐+13%、醋酸+10%、钛白粉（氯化法+9%、锐钛型+6%）、双甘膦(98%)+7%、PTA+5%、维生素B3(烟酸)(99%)+5%、软泡聚醚+4%、R134a+3%、氯化钾(60%粉)+3%等。

本周价格跌幅靠前的重要产品为腈纶短纤(1.5D,38毫米)-11%、PBAT-10%、环氧树脂(E51)-9%、双酚A-7%、聚合MDI-7%、防老剂RD-6%等。

■下游存备货需求，开工率大幅下调，推高醋酸价格。

上周醋酸(华东)涨9.9%至8350元/吨。

成本端，上周甲醇(华东)涨1.4%至2495元/吨，提供成本面支撑；需求端，据百川资讯，临近五一放假，部分业者存节前备货需求，下游需求尚可；供给端，据百川资讯，江苏索普三期60万吨装置在4月23日下午故障停车，市场供应紧张局面延续，上周醋酸开工率75.43%，环比-5.24pct，形成较强供给端利好。

■成本面支撑坚挺，终端需求逐渐恢复，醋酐价格上涨。

上周醋酐(华鲁)涨12.5%至12600元/吨。

成本端，上周醋酸(华东)涨9.9%至8350元/吨，醋酐成本面支撑力度坚挺；需求端，上周下游终端需求逐渐恢复，形成需求端利好；供给端，根据百川资讯，目前工厂装置运行平稳正常生产，醋酐开工率在69.59%，环比-4.9pct，形成利好。

■原料价格形成成本支撑，环保巡查影响生产，钛白粉价格上涨。

上周钛白粉(锐钛型,华东)涨5.6%至19000元/吨。

成本端，上周钛精矿(四川攀钢)涨6.3%至2550元/吨，形成成本端支撑；需求端，根据百川资讯，国内需求整体波动不大，海外方面受疫情影响，厂商复工进展不佳现货较少，而实际需求稳定，目前尚存缺口依靠进口进行补充；供给端，据百川资讯，由于环保巡回检查覆盖面积较广，各地区生产受到不同程度制约，其中云南、四川、山东、广西等地区开工率下滑程度较大，厂家有停产、减产情况，形成供给端利好。

■成本压力偏强，进口货源有限，支撑软泡聚醚价格。

上周软泡聚醚(华东)涨4.2%至18700元/吨。

成本端，上周环氧丙烷(华东)涨2.2%至18700元/吨，聚醚成本压力偏强；需求端，根据百川资讯，下游企业节前刚需采购持续转淡；供给端，根据百川资讯，短期进口货源有限形成利好，而国内除上海佳化装置计划检修半个月之外，其他国内其他工厂均开工正常。

■原料三氯乙烯高位运行，供应紧张局面持续，R134a价格上行。

上周R134a(浙江)涨3.2%至24500元/吨。

成本端，上周三氯乙烯高位运行，给予较强价格支撑；需求端表现一般；供给端，根据百川资讯，目前国内中化装置仍在检修中，场内供应有所缩量，国内供应紧张局面持续，形成供给端利好。

■风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。