兴业证券-汽车行业周报：21Q1行业收入利润同比高增长，4月重卡销量同比+5%-210505

《兴业证券-汽车行业周报：21Q1行业收入利润同比高增长，4月重卡销量同比+5%-210505（26页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-汽车行业周报：21Q1行业收入利润同比高增长，4月重卡销量同比+5%-210505（26页）.pdf（26页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点2021Q1行业收入利润同比大幅正增长，主要是去年同期受公共卫生事件影响基数较低，同时国内汽车行业逐步复苏。

2020年汽车行业实现营收2.8万亿元，同比+3.4%，2021Q1汽车行业营收0.8万亿元，同比+76.9%，环比-11.8%。

2020年汽车行业归母净利润757亿，同比上升0.1%，2021Q1汽车行业归母净利润320亿，同比上升453.1%，环比上升257.4%（剔除ST众泰环比上升77.3%）。

我们认为汽车行业周期复苏延续，21Q1虽有芯片短缺以及原材料涨价压力，但重卡销售强劲，乘用车终端销售强劲折扣回收，行业整体盈利恢复较好。

4月重卡销量近20万辆，同比+5%。

据第一商用车网初步统计，2021年4月，我国重卡市场预计销售各类车型约20万辆（开票销量口径，非终端实销口径），环比-13%，同比+5%。

今年1-4月，重卡市场累计销售超过73万辆，比上年同期增长57%。

今年7月1日起，重型柴油车国六排放法规即将全国范围内实施，4月销量同比增长预计主要由于国六重卡提前抢装因素影响。

行业逐步复苏，电动智能化加速，增配各领域“强α”。

开年以来芯片短缺以及原材料涨价一直是板块的核心压制因素，也是21Q1板块整体盈利向好，但是公募基金配置占比环比下滑的核心原因。

我们认为无论是芯片还是原材料都是短期扰动因素，且已在板块的调整中有很大反应，且考虑上游台积电汽车芯片晶圆代工出货20Q4和21Q1环比连续大幅回升，预计汽车芯片在二季度末和三季度初将大幅缓解。

中期维度，行业的景气复苏大方向没有变化，长期维度，汽车电动化智能化的变革在进一步加速。

当前时点建议布局短期有业绩，中期有强逻辑的公司，看好崛起的整车自主，以及受益新趋势的零部件，具体包括：1）乘用车零部件推荐受益汽车玻璃升级的福耀玻璃，受益特斯拉放量以及吉利新周期的拓普集团，受益电子化、轻量化、智能化发展的伯特利；2）崛起的自主整车，推荐长城汽车，吉利汽车（港股团队覆盖）；3）商用车推荐受益汽车后处理升级的艾可蓝、奥福环保。

另外看好华为汽车业务进展，建议关注受益华为汽车生态圈的小康股份、北汽蓝谷、长安汽车、广汽集团，以及与北汽合作开设极狐4S店的广汇汽车。

风险提示：乘用车复苏不及预期；新能源客车复苏不及预期；重卡抢装不及预期。