开源证券-创业板、科创板2020&2021Q1业绩综述：创新是跨越疫情冲击的源动力-210505

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科技创新是增长的源动力，科创、创业板业绩率先恢复创业板“疫情年”业绩反高增，2021Q1盈利能力已恢复至疫情之前。

2020年创业板（剔除温氏）实现收入1.86万亿，同比增长7.19%，实现归母净利润1095.15亿元，同比增长了61.21%，增速创近5年新高。

即使剔除商誉减值的影响之后，2020年创业板业绩依旧同比增长了34.81%，净利率达8.05%，较2018和2019年显著提升。

这一趋势在2021Q1得以延续，创业板（剔除温氏）实现归母净利润486.44亿元，同比增长127.0%，净利率更是进一步提升至历史较高水平的9.95%。

疫情刺激之下，科创板业绩不仅不受影响反而增长迭创新高。

科创板（剔除中芯）2020年实现营业收入3048亿元，同比增长19.34%，较2019年的12.98%显著提升，实现净利润366亿元，同比增长51.72%，创历史新高。

在2020年业绩高增的背景下，2021Q1科创板实现营业收入960亿元，同比增长71.29%，再创新高，实现净利润117亿元，同比高增212.97%，再次刷新历史新高。

科技创新是增长的源动力，疫情是危亦是机。

疫情之下，大部分行业供需都受到了冲击，但同样衍生出了疫情防控、病毒检测、疫苗、在线办公、在线教育等增量市场需求。

创业板和科创板公司正式利用自身科技创新的优势，快速响应抓住疫情带来的增量机会，从而实现了“疫情年”业绩增长的新高。

创业板盈利头部效应显著，科创板尽显高增长属性疫情影响之下，创业板大市值公司无论是应对疫情冲击或是疫情后的快速恢复均具备更强的韧性。

2020年年报来看，创业板51家300亿市值以上的公司中仅3家业绩出现了同比下滑，95%的公司保持了同比正增长，其中有14家公司的业绩同比更是超过了100%，占比27.45%，显著高于300亿以下的中小市值公司。

2021Q1这一特征更是进一步强化：创业板52家300亿市值以上的公司全部实现了同比正增长，并且有25家公司业绩同比增长超过100%，占比进一步提升至48.1%显示出明显的头部效应。

2020年创业板虽然盈利公司的占比大幅由2019年的85.3%下滑至2020年的59.03%，但盈利进一步向头部公司集中，盈利前十大公司占盈利公司盈利总额的比例由2019年的18.77%大幅提升至2020年的26.56%，2021Q1这一比例进一步提升至29.23%。

科创板大市值公司则尽显高增长属性。

2020年300亿市值以上的公司中44.4%的公司业绩同比增长超过了100%，2021Q1这一比例则是进一步提升至53.3%。

再融资新政和注册制试点改革打通了创业板和科创板企业直接融资的通道，定增市场的快速复苏强化了创业板和科创板内生增长的动力。

同时并购市场见底回暖，叠加商誉减值影响减弱，创业板外延业绩贡献开始显著回暖。

行业对比：医药、电气设备业绩靓丽，周期性行业改善显著创业板2020&2021Q1医药、电气设备、非银、纺服等行业净利润规模大的同时增速快。

边际上，纺服、家电、建筑建材、汽车等周期行业盈利能力快速修复。

风险提示：疫情在全球范围内持续扩散，并购重组和再融资政策变动等。