华创证券-影视动漫行业重大事项点评：五一档期表现优秀，五日票房预计近18亿-210505

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事项：根据猫眼初步统计，截至5月4日，2021年五一档（5.1~5.4）共计实现票房14.7亿元（含服务费），接近2019年同期15.3亿水平。

由于今年五一假期时长（5.1~5.5）相较2019年（5.1~5.4）更长，预计2021年五一档期最终票房将超越2019年水平。

评论：五一档期表现优秀，预计五日最终票房接近18亿。

根据猫眼初步统计，截至5月4日，2021年五一档（4.30~5.4）共计实现票房14.7亿元（含服务费），接近2019年同期15.3亿水平；扣除服务费后累计实现票房13.2亿，接近2019年14.4亿票房。

由于今年五一放假时间（5.1~5.5）相较2019年五一假期（5.1~5.4）更长，我们预计2021年五一档期最终票房将超越2019年档期水平。

人次持续回暖，票价有所下滑，重要档期票房韧性强。

拆分人次和票价来看，四日累计0.39亿人次，相比2019年同期增长10%；含服务费的平均票价37.9元，相比2019年同期43.5元下降12.9%，票价下降主因2019年五一档期的票房主力为强视效高票价的《复联4》，而今年五一票房主力为剧情片，影片类型的区别导致平均票价相对略有下滑。

整体来看，尽管总票房相比2019年同期略有下滑，但在进口片缺失的背景下五一档期仍可实现10%的人次增长，体现出重要档期票房的稳健性。

重要档期票房贡献度持续提升。

一方面，自2021年开年以来，元旦档、春节档、清明档期票房持续创下历史新高，预计今年五一档又将超越2019年水平，在缺乏进口片的环境下重要档期票房仍创节节高，体现出档期票房的强韧性；另一方面，今年元旦档、春节档、清明档期占各月票房比分别为39%/64%/33%，票房占比相较往年持续提升，档期对票房的重要性持续提升。

《你的婚礼》及《悬崖之上》领跑，票房占比超60%。

五一档票房前两名影片为《你的婚礼》和《悬崖之上》，五一四日（5.1~5.4）票房分别为4.2亿和3.9亿，占总票房比分别为31%和29%。

《你的婚礼》为许光汉、章若楠主演的爱情电影，光线传媒出品；《悬崖之上》为张艺谋导演的悬疑电影，中国电影、上海电影等共同出品。

投资建议：2021年电影市场开年后元旦档、春节档持续创下票房新纪录，预计五一档最终票房接近18亿，刷新历史票房水平。

全年来看，2021年头四个月总票房共计188亿，占2019年同期86%，我们预计2021年票房相比2019年的恢复程度在90%~100%，未来电影市场表现优劣的核心在于有无充足的优质影片供给。

对于银幕增速：疫情后供给端银幕增速大幅下滑，根据灯塔数据，截至2021年5月3日全国最新银幕数为70693块，相比2020年同期下滑3%，我们预计2021年银幕数增长在-10%~0%之间。

对于行业格局：根据艺恩数据，2021年万达影投市占率相比2019年提升1%至14%，中长期电影市场恢复及银幕增速下滑预计将驱动单银幕产出在2021~2022年迎来拐点，利好头部影投公司。

建议关注光线传媒（《你的婚礼》主出品方），万达电影（影院业务逐渐恢复）。

风险提示：优质单片供给不足。