国信证券-北京银行-601169-2020年年报和2021年一季报点评：资产质量向好，拨备计提下降-210430

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北京银行披露2020年年报和2021年一季报2020年营收同比增长1.9%，归母净利润同比增长0.2%。

2021年一季度营收同比下降3.2%，归母净利润同比增长3.5%。

一季度资产质量向好，拨备计提下降带来利润实现正增长一季度公司拨备前利润同比下降6.8%，拨备计提力度大幅下降带来归母净利润同比增长3.5%，一季度资产减值损失同比下降了17.3%。

我们计算的2020年和2021年一季度信用成本分别是1.64%和1.47%，同比分别下降2bps和47bps。

公司降低拨备计提力度主要是一季度资产质量大幅改善，不良压力大幅减轻，期末拨备覆盖率回升到226%，较年初提升了10个百分点。

2020年不良有所暴露，公司加大了确认和处置力度。

一季度资产质量大幅改善，3月末不良余额239亿元，较年初下降2.8%，不良率为1.46%，较年初下降11bps，资产质量向好。

一季度净利息收入增速放缓，手续费净收入下降2020年净利息收入同比增4.1%，一季度放缓到0.7%，规模增速较好的情况下主要受净息差收窄拖累，我们按照期初期末余额测算的净息差同比收窄11bps。

2020年手续费及佣金净收入同比下降13.5%，一季度下降18.7%，主要是投行业务等受到一定冲击。

2020年公司信贷扩张8.4%，存款扩张7.2%，一季度信贷扩张4.6%，存款扩张3.4%，存贷规模实现了较好增长。

投资建议业绩符合预期，我们维持2021~2023年净利润237/261/276亿元预测，对应增长9.5%/9.6%/6.3%；当前股价对应的动态PE为4.4x/4.0x/3.8x，PB为0.46x/0.43x/0.39x，维持“增持”评级。

风险提示宏观经济形势复苏不及预期可能对银行资产质量产生不利影响。