招商期货-沥青周度报告：需求迟到但不缺席， 等待拉高做空利润机会-210504

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沥青：1、供应端：本周沥青周度总产量为67.58万吨，环比增加1.57万吨。

其中地炼总产量36.41万吨，环比增加2.28万吨，中石化总产量18.15万吨，环比下降0.33万吨，中石油总产量11.06万吨，环比下降0.38万吨，中海油1.96万吨，环比持平。

本周沥青开工率继续提升，5月份山东科力达、山东路泰计划提产沥青，华东地区部分主力炼厂有望复产沥青，整体将会带动炼厂开工负荷的增加。

隆众统计5月排产323.3万吨，同比+10.4%。

2、需求端：节前终端需求稳中增加，但刚性需求整体表现依旧偏弱：北方天气虽然适宜，但受资金、工程进度等影响，终端开工项目较少，除河北周边部分项目陆续开工之外，其他地区开工量较少；南方地区持续的降雨天气限制项目施工，沥青需求同样维持弱势。

由于原油宽幅震荡，本月大部分时间内，沥青投机需求较差，下游均按需采购为主；但个别时间段，因原油连涨带动期货走高，期现商及贸易商投机需求阶段性释放。

随着天气的转暖，预计5月沥青刚性需求将继续稳中增加。

3、交易维度：山东地区市场主流参考价2830-2920元/吨，五一节假日期间受原油价格上涨影响，个别炼厂价格小幅上调。

上周沥青周度总产量为67.58万吨，环比增加1.57万吨。

近期河北金承、汇丰石化、山东金诚、盘锦浩业等炼厂复产沥青，带动产量增加，4月末金陵石化、扬子石化相继复产沥青，五月初科力达、山东路泰有增产计划，本周开工率或继续增加。

但齐鲁石化9-10号或间歇转产渣油，对下周市场或有一定利好。

五一后天气趋势向好，需求旺季即将开始兑现，5月大概率专项债开始落实对价格有一定支撑，预计节后区内沥青价格有50-100元/吨左右上调空间。

长期看鉴于产能过剩及高库存，长期盘面利润继续承压，期现可择机进入，利润拉升至盘面150以上可介入空利润策略。