太平洋证券-紫光国微-002049-业务线高增长新品高卡位，致力打造“智慧芯”世界-210501

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事件：公司发布2021年一季报，实现营业收入9.52亿元，同比增长47.44%；归母净利润3.24亿元，同比增长70.31%；扣非后归母净利润3.08亿元，同比增长75.14%。

同时公司展望1-6月经营业绩，预计净利润达到6.03亿元-8.04亿元，同比增长50%-100%。

Q1业绩高增长符合预期，下游需求旺盛。

公司2021Q1营收与净利润继续保持高速增长。

一方面，集成电路业务景气延续、下游需求旺盛，核心业务特种集成电路业务持续贡献稳定利润；另一方面，疫情影响因素逐步消除，智能安全芯片业务盈利能力稳步提升，带动公司的收入和业绩保持高增长。

Q1综合毛利率达到54%，较2020年提升1.67个百分点，净利润率大幅增长，从2020年的24.51%提升到34.4%。

坚持深耕芯片设计领域，大力开拓基于智慧芯片的创新应用市场。

公司“超级金融芯”适用于金融领域诸多应用场景，并开发了多种数字货币“电子钱包”应用芯片和方案，引领金融支付市场新方向。

“超级汽车芯”车规级安全芯片方案已导入众多知名车企，加速落地网联汽车应用场景。

公司超级SIM芯”帮助运营商开拓5G时代新业务，已覆盖全国20个省市，在运营商云卡一体、工业互联网、智慧政务等领域展现广阔应用场景。

可转债申请获批，继续巩固高端安全芯片核心竞争力。

公司发行可转债申请已于4月19日获证监会审核通过，募集资金将用于3个项目，其中，“新型高端安全系列芯片研发及产业化项目”拟研发面向5G车联网V2X的高性能安全芯片、5G多应用的大容量安全芯片等高端安全芯片产品，确保公司技术领先优势。

“车载控制器芯片研发及产业化项目”拟通过车规级控制器芯片的研发，提升国内车载控制芯片数字化、智能化、网联化水平，推动车载芯片关键技术和产业落地进程。

投资建议：我们预测公司2021年业务增长会比较迅猛，收入增幅有望接近50%，净利润有望超过13亿，维持“买入”评级，目标价170元。

风险提示：特种芯片、超级SIM卡增长不及预期，FPGA研发不及预期；。