兴业证券-通信行业2020年年报及2021年一季报综述-210505

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通信行业2020年财务情况：2020年，通信行业整体收入6507亿元，同比增长6.1%，物联网、光器件、网络规划与优化、企业通信4个子行业在2020年的收入同比增幅最高。

通信行业净利润为189亿元，同比增加10.9%，北斗及军工、光纤光缆、光器件3个子行业2020年的净利润同比增幅最高。

受运营商集采压价及疫情影响，行业整体毛利率有所下滑，相对于2019年减少了1.05pct至25.83%，行业整体净利率为4.12%，扣除联通、中兴后的行业净利率同比提升0.8pct至3.89%。

期间费用率下降了0.58pct至19.97%，其中销售费用率加速下滑、财务费用率相对持平、管理费用率（包括研发费用率）继续上升。

通信行业2021年一季度财务情况：2021年一季度，通信行业整体收入1646亿元，同比增长18.4%，物联网、光器件、网络规划与优化3个子行业在2021年一季度的收入同比增幅最高。

通信行业净利润为66.2亿元，同比增长89.4%，设备商、北斗及军工、光器件3个子行业在2021年一季度的净利润同比增幅最高。

行业整体净利率为4.0%，剔除联通、中兴后，行业净利率环比提升6.5pct至4.9%，盈利能力显著改善。

5G应用：短期汇率、物料短缺致亿联网络2021年一季度业绩增速承压，未来逐季确定性向好，疫情加速企业上云进程，亿联桌面电话、视频会议、云办公终端加速发展，长期成长无忧。

物联网行业持续爆发，我国车联网与全球先进水平“并跑”，WIFI芯片、PC/车载通信模组、智能控制器等细分赛道持续延续高增长态势，未来可期。

5G运营商&设备商：2021年一季度，5G高价值用户带动三大运营商移动用户ARPU齐增长，政府继续淡化运营商提速降费目标，资本开支或相对平稳，运营商盈利向上拐点已现。

5G主设备招标价格提升空间仍存，中兴通讯毛利率或继续改善。

云计算基础设施：云计算基础设施需求仍处修复通道，数通光模块2021Q1结构性高景气，400G爆发式增长，100G/200G需求偏淡。

全年来看，200G/400G光模块需求量大幅增长。

目前云服务需求已经逐渐平稳，具备客户资源的IDC厂商优势更大。

风险提示：5G推进不及预期；运营商盈利压力传导产业链。