中航证券-隆华科技-300263-2020年报及2021年第一季度点评：盈利能力稳健增长，各产业板块高质量发展-210506

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事件：公司4月29日披露2020年年报，报告期内公司实现营业收入18.24亿元（-2.63%），归母净利润2.22亿元（+27.47%），基本每股收益0.25元（+31.58%），毛利率29.90%（-0.69pcts），净利率13.82%（+2.78pcts）。

公司2021年一季报实现营业收入3.83亿元（+34.38%），归母净利润0.55亿元（+16.91%），毛利率30.02%（+0.13pcts），净利率15.92%（+2.10pcts）。

投资要点：公司盈利能力稳健增长，研发投入持续加强2020年报告期内公司实现营业收入18.24亿元（-2.63%），归母净利润2.22亿元（+27.47%），毛利率29.90%（-0.69pcts），净利率13.82%（+2.78pcts），ROE8.22%（+1.68%）连续增长，期间费用率为14.61%，同比减少1.39个百分点，经营效率持续提升。

合同负债与预收款项合计3.75亿元，同比增长36.19%，在手订单增加。

近年来研发投入持续加大，报告期内研发投入为1.06亿元（+14.26%），占营收比例为5.80%（+0.86pcts），公司以研究为导向，与中科院院士、清华大学过增元教授团队达成合作，并设立了院士工作站；与郑州大学何季麟院士团队合作完成了靶材协同创新重大专项立项，并与多所大学进行产学研何所，大幅提升了公司的研发平台实力。

公司构建完成电子新材料、高分子复合材料和节能环保三大板块的可持续发展的稳固产业格局，电子新材料业务和高分子复合材料业务加码，营收占比分别为15.38%（+3.11pcts）和22.39%（+0.94pcts），节能环保业务占比下降至62.23%（-4.05pcts），体现公司在电子新材料和高分子复合材料布局成效稳定，公司自2015年来的业务版图扩展布局已进一步稳定，板块高分子复合材料板块科技创新和产能建设的驱动力已经具备，核心竞争力不断加强，为下一步实现跨越式发展奠定了坚实基础。

1）电子新材料产业板块业务以两家全资子公司四丰电子和晶联光电为基础，主要产品分别包括TFT-LCD/AMOLED、半导体IC制造用高纯溅射靶材、高纯钼/铜/钛等系列靶材产品和非靶材钨钼深加工制品，以及氧化铟锡（ITO）靶材。

实现营业收入2.80亿元（+22.03%），毛利率24.66%（-3.05pcts），占总营收比例15.38%，比上年同期提高3.11pcts。

目前公司溅射靶材产品主要应用于半导体产业、平板显示器产业以及太阳能电池产业。