大有期货-月度分析报告：市场多头情绪浓厚，铜价强势突破-210506

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摘要：本月铜价结束长达一个半月的高位震荡状态，月中向上突破区间并刷新近9年的新高，LME铜价站上10000美元/吨高位。

本月无论是政策面还是铜供应端均给予强支持，美国经济刺激计划再度加码，2万亿基建计划与1.8万亿家庭计划接连宣布，市场情绪得到大幅提振，叠加铜供应端干扰不断，投机资金大量涌入从而推高铜价。

从本月推动铜价的因素来看，基本面依然坚挺，但政策面依然停留在市场的乐观预期方面，相较前期的1.9万亿刺激计划，考虑到目前美国的财政赤字情况，此次更大规模的刺激计划通过的过程将更加艰难，以提高高净值人群的税率水平为基础也将触及大资本的利益。

此轮价格的快速上涨更多受市场的乐观预期下投机资金推动，待投机情绪下降后还将对标现货市场对目前高位价格的接受情况来推断继续上涨的持续性，目前铜价已至前期机构预测的年度目标价位，月末伴随持仓量的下滑铜价出现小幅度回调，考虑目前现货贴水不断扩大，在政策预期兑现或电网需求启动之前，铜价将面临一段时间的调整期。

风险提示：各央行货币政策及财政政策收紧；产业利润传导至冶炼端带动炼厂加速投产；下游采购不及预期。