国海证券-医药生物行业印度疫情点评报告：印度疫情已成蔓延之势，多重利好国内防疫、疫苗、CDMO等产业链-210505

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印度疫情持续发酵，应对医疗资源短缺和疫苗接种不足是当务之急。

5月3日印度单日新增确诊病例36万，自4月21日起连续多日新增确诊病例超过30万，4月确诊人数超过700万例，累计病例2028万，位于全球第二，仅次于美国。

印度疫情爆发短期未见封顶，乐观估计此次印度疫情高峰至少持续3个月。

防疫措施松懈是疫情全面爆发的主要原因，同时印度突变株B-1.617大流行，进一步增加防控难度。

目前印度氧气等医疗资源严重短缺导致死亡人数剧增，多国支援下，印度氧气供应危机有望于5月中旬缓解。

虽然印度突变株降低疫苗效果，但新冠疫苗并未完全失效，大范围注射新冠疫苗仍为有效防疫手段；然而新冠疫苗短缺和接种效率低导致印度短期构筑免疫屏障难度大，印度疫情可能进一步蔓延。

疫情已成蔓延之势，全球化背景下输入地执行严格防疫措施是防止疫情扩散的关键。

印度疫情区域性蔓延态势明显，以尼泊尔、泰国、马来西亚为代表的多个南亚国家单日确诊病例迅速上升，其中尼泊尔仍允许印度航班入境，单日确诊病例增速最快。

欧洲、美国、中东为印度主要通航地区，虽然多国已对印度限制入境，但入境后严格的防疫措施是避免全球疫情再次爆发的关键。

对于美国，4月下旬至5月4日印美通航，预计约2万印度旅居人员已入境美国，美国疫情是否反扑有待进一步观望。

对于中国，得益于地理位置和严格的防疫措施，预计中国受到印度疫情的影响处于可控水平。

投资策略：印度疫情仍持续影响工业生产，国内相关医药产业链有望持续受益。

印度疫情处于上升期，第一利好防疫物资产业链，呼吸机、制氧机需求高，短期利好医疗设备出口印度，建议关注鱼跃医疗。

第二利好疫苗产业链，印度新冠疫苗产能受限，中期利好中国新冠疫苗出口海外，建议关注智飞生物、康希诺。

第三，制药行业，疫情高发区与医药经济特区重合度高，制剂、原料药、疫苗为印度医药产业主要产品，短期影响供应链分配中国制造交付能力再次凸显，长期再次强化全球CDMO产业链持续向中国转移趋势，重点建议关注药明康德、凯莱英、九洲药业、博腾股份、普洛药业等，因此给予行业推荐评级。

风险提示：1）疫情防控不到位；2）疫苗产能不及预期；3）客户订单进展不及预期。