山西证券-海鸥住工-002084-21Q1净利润同比19Q1增长415%，盈利能力大幅改善-210430

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事件描述公司发布2021年第一季度报告：报告期内，公司实现营业收入7.95亿元，同比增长75.13%；归属于上市公司股东的净利润2410.83万元，同比增长214.93%，上年同期亏损2097.72万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2507.95万元，同比增长204.42%，上年同期亏损1555.08万元。

业绩表现超预期。

事件点评2021年第一季度实现扭亏为盈，营收、归母净利润同比2019Q1大幅增长。

随着国家防疫取得阶段性的成果，公司经营恢复疫情前正常状态，由于2020Q1低基数影响，叠加公司订单超预期增长和释放，2021Q1公司业绩表现亮眼，营业收入、归母净利润、扣非净利润分别相对2019同期增长45.07%、415.19%和34114.87%。

毛利率、净利率大幅增长，期间费用率下降，盈利能力显著改善。

2021Q1，公司毛利率、净利率分别为23.80%（+6.17pct）、2.51%（+7.64pct），较2019Q1分别提升1.33、1.68pct。

2021Q1，期间费用率为17.46%（-4.18pct），其中销售费用率为8.09%（+2.13pct），主要系报告期内新增子公司的销售费用同比增加所致；管理费用率为9.56%（-3.02pct），其中研发支出为2633.10万元，同比增长36.00%；财务费用率为-0.19%（-3.29pct），主要系报告期内汇率变动，汇兑损失同比减少所致。

整装卫浴B端+C端双渠道布局，收购科筑集成进入精装房住宅项目，接单量迎来爆发式增长。

2020年，公司整装卫浴实现订单收入2.03亿元，同比增长11.02%；内销收入14.27亿元，同比增长48.08%；外销收入19.13亿元，同比增长19.14%。

公司拥有“有巢氏”和“海鸥福润达”两大定制整装卫浴品牌，高、中、低产品线覆盖差异化定位市场，拥有柔性定制化整装卫浴生产线和完备的部品部件，目前B端已拓展8家战略集采供应商，C端借助四维卫浴、冠军瓷砖等品牌渠道资源打开市场。

内装工业化全产业链布局进一步完善，全屋空间+全品类部品部件版图初步形成。

公司通过陆续收购四维卫浴、苏州有巢氏、青岛海鸥福润达、雅科波罗、科筑集成、海鸥冠军、大同奈，积极进入国内内装工业化部品部件及服务的市场，大力发展定制整装卫浴、橱柜、智能家居的自有品牌。