中原证券-月度策略：五月仿佛闻寒蝉，海外疫情牵人心-210505

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印度疫情持续恶化，全球迎来第二波传播高峰。

4月6日以来，全球每日新增确诊病例连续30天超过60万人，其中一半以上是印度新增病例。

虽然全球应对疫情能力提高，但病毒变异带来了新的挑战。

虽然印度经济总量只占全球约3.5%，但其经济增量对全球GDP增长贡献达到10%左右。

印度疫情加剧，国际限制措施的实施时间可能将比预期的更长，这将对全球经济增长产生巨大的抑制作用。

印度制药业按产量计算居世界第3位，这将给世界各地的医疗卫生系统带来潜在风险。

此外，印度为西欧和美国的许多活动提供了很多后台服务人员。

总之，印度疫情对全球的经济影响可能较大。

官方PMI指数出现回落。

4月官方PMI指数录得51.1%，较3月回落0.8个百分点，主要是大、中型企业生产和需求减弱。

官方小型企业PMI指数回升0.4个百分点，和代表中小企业的财新PMI指数趋势一致。

分项数据中，生产指数回落1.7个百分点，新订单指数回落1.6分百分点，出厂价和主要原材料购进价格指数均回落2.5个百分点。

这可能意味着生产端、需求端边际放缓，产品和原材料价格在真实需求不稳固的情况下也出现试探性回调。

政治局会议政策定调相对中性。

政治局会议认为一季度经济恢复取得明显成效，经济运行开局良好，高质量发展取得新成效。

要用好稳增长压力较小的窗口期，推动经济稳中向好，凝神聚力深化供给侧结构性改革。

要求保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，不急转弯，把握好时度效，固本培元，稳定预期，保持经济运行在合理区间，使经济在恢复中达到更高水平均衡。

积极的财政政策要落实落细，兜牢基层“三保”底线，发挥对优化经济结构的撬动作用。

稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。

投资建议：5月市场维持震荡或向下的概率较高，上证综指可能下探3300点。

建议仓位降低至5成左右。

建议关注以下板块：（1）新能源、（2）电子、（3）通信、（4）医药、（5）消费。

风险提示：(1)政策及经济数据不及预期；(2)风险事件冲击市场流动性。