招商期货-铁合金：会议纪要之郑商所铁合金分析师培训-210428

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“碳达峰、碳中和”，“能耗双控”等政策落实的时间节点、强弱程度不可控，未来合金市场波动将持续加大。

且政策对供需两端的影响强弱程度、时间匹配度等因素将在不同的时期造成一定的供需错配，加大了投资者把握市场的难度。

弱现实强预期，合金市场远月持续升水，高利润驱动下的僵尸产能的陆续“复活”不可忽视，合金市场的格局已发生很大变化，未来合金市场已不能用历史的眼光来判断。

铁合金行业集中度不强，同质化严重，原材料品质差异较大，行业对政策等非市场因素异常敏感，铁合金行业应用期货工具非常成熟，因此，日益表现出“不鸣则已，一鸣惊人”的特征。

铁合金期货合约的上市与发展，深入改变了行业的传统市场模式，风险管理公司将继续发挥重要作用，包括基差点价、连续活跃合约和贸易型交割厂库方式。

下游钢厂的招标价，仍将以近月期货合约的结算价为重要参考指标；随着交割规则的完善，以及非传统交割月份期货合约的活跃，市场的价差结构将逐渐平缓；贸易商厂库的参与，强化产区销区价格联动的同时，有望弥补地域升贴水调整的滞后性。