万联证券-商业贸易行业周观点：医美板块暴涨，多个美妆品牌布局抖音“品牌旗舰店”-210505

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行业核心观点：上周，申万商业贸易指数下跌0.97%，跑输上证综指0.19个百分点。

重点个股中，奥园美谷、苏宁环球、瑞丽医美、朗姿股份等涨幅居前。

建议关注：①医美：需求端潜在空间广阔，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局佳，重点关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等快速扩张带来的投资机会；②化妆品：颜值经济叠加国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的化妆品公司；③黄金珠宝：短期被压抑的黄金刚需得到释放，利好黄金珠宝终端销售；中长期疫情加速行业整合、渠道变革与多场景渗透率的提升，利好黄金珠宝龙头企业；④电商：新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费往线上消费转移趋势，长期看好电商龙头企业。

投资要点：行情回顾：上周（4月26日-4月30日）申万商业贸易指数下跌0.97%，跑输上证综指0.19个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第15。

年初至今，商业贸易指数下跌5.34%，跑输上证综指4.58个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第21。

行业数据：①社零数据：2021年3月，社会消费品零售总额同比+34.2%，对比2019年3月份+12.9%，两年平均增速为6.3%，社会消费增速超预期。

其中，商品零售同比+29.9%，餐饮收入同比+91.6%。

细分品类中，限额以上单位化妆品类、金银珠宝类表现亮眼，零售额分别同比+42.5%/+83.2%。

②原材料价格数据：上周COMEX黄金下跌7.90美元至1768.80美元/盎司，COMEX白银下跌0.06美元至25.99美元/盎司。

③电商数据：2021年3月，淘系平台美容护肤、彩妆类产品分别同比-16%/+5%。

其中，国货彩妆与功能性护肤品品牌表现优秀。

淘系平台黄金珠宝、饰品类产品分别同比+9%/+198%，其中，外资品牌蒂芙尼、卡地亚、内资品牌DR、明牌珠宝同比排名靠前，港资品牌延续好势头。

上市公司重要公告：奥园美谷、水羊股份、青松股份、贝泰妮、老凤祥、潮宏基、壹网壹创、永辉超市、家家悦等发布年度报告；爱美客、华东医药、苏宁环球等发布一季报；华东医药收购创尔生物；鲁商发展所属路上服务在香港上市。

行业重要事件：①深圳：拟加强医美产业规划布局和扶持，培育“美丽经济”新赛道的领先企业；②美妆新赛道！花西子/薇诺娜们“重仓”抖音；③戴比尔斯第一季产量下降7%；④2020拼多多年年活跃商户猛增69%达860万。

风险因素：疫情复燃风险、消费恢复不及预期风险、行业竞争加剧风险。