中银国际-昭衍新药-603127-业绩实现高速增长，国际化进程持续推进-210430

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[Table_Summary]昭衍新药2021年一季度实现营业收入2.01亿元（+29.91%），实现归母净利润0.93亿元（+388.07%）。

公司已与加拿大Nexelis公司正式签署战略合作意向书，将作为Nexelis在中国的独家合作伙伴为国际客户在中国提供生物分析研究服务。

支撑评级的要点2021年一季度业绩实现高速增长，归母净利润表现优异。

昭衍新药2021年一季度实现营业收入2.01亿元，同比增长29.91%，实现归母净利润0.93亿元，同比增长388.07%。

公司2020年在手订单金额超过17亿元人民币，同比增长超60%，为2021年的业绩提升提供了保障。

与海外领先公司签署合作意向书，国际化进程持续推进。

昭衍新药于2021年3月30日宣布与加拿大Nexelis公司正式签署战略合作意向书，公司将作为Nexelis在中国的独家合作伙伴为国际客户在中国提供生物分析研究服务。

Nexelis处于业界领先地位，在传染病、代谢疾病和肿瘤学等领域提供先进的分析方法开发和实验室检测服务。

双方将在临床生物分析，尤其是疫苗临床检测相关的ELISA、中和实验和qPCR检测以及其它相关领域开展全面的合作。

双方将在平台建设与发展、质量体系、人员培训等方面全面对接，并针对具体检测的分析方法开发与验证领域进行系统合作。

方法会由Nexelis开发建立并转移至昭衍，或者由昭衍科学家及技术人员与Nexelis一同开发并验证。

昭衍的科学家及技术人员会接受与Nexelis在北美和欧洲设施相同的培训及使用相同的标准操作规程。

前瞻性筹备试验设施与设备的建设，在产能扩张中走在行业的前列。

昭衍（苏州）计划2021年继续装修动物房约7400平米、装修实验室约1500平米，另外新建动物饲养及其配套动力设施约9000平米，为不断增长的业务订单提前做好筹备。

另外，公司2021年计划启动对昭衍（广州）新药评价中心、昭衍（重庆）新药评价中心的动工建设。

估值我们根据公司业绩上调盈利预期，预计公司2021，2022，2023年分别实现净利润4.59亿元，5.36亿元，6.68亿元，分别实现EPS1.693元，1.977，2.468元。

（我们在2021年4月预计公司2021，2022，2023年分别实现净利润4.0亿元，5.2亿元，6.4亿元，分别实现EPS1.488元，1.909，2.378元。

）评级面临的主要风险政策变化风险；新业务拓展不达预期；市场竞争加剧。