中信建投期货-聚烯烃月度报告：供需矛盾尚存，聚烯烃谨慎偏空-210430

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由于近段时间下游多刚需采购，原料库存偏低，节后有一定补库需求。

另外，近期油制与煤制聚烯烃生产利润均受到明显挤压。

外采丙烯制PP已处于盈亏附近，PP粉料装置大量停车，且PP粒料与PP粉料价格也来到偏低水平。

整体来看，聚烯烃估值中性略偏低，短期其成本端的支撑尚存。

中期来看，聚烯烃检修力度将逐渐下滑，新产能陆续释放及新产能投放预期依旧对市场带来压力，聚烯烃暂无强劲反转动能，5月暂维持谨慎偏空的观点。

套利可关注PP与3*甲醇价差扩大的套利机会，主要由于外采甲醇制PP利润偏低，而甲醇也面临进口以及国内产量增长的预期。

操作策略：操作上，L2109/PP2109已有空单谨慎持有，设置好止损，上方压力分别关注8200-8300和8600-8680附近。

风险因素：油价大幅上涨，需求显著改善，进口超预期减少等。