万联证券-新媒股份-300770-点评报告：增值业务表现亮眼，增长规划路径清晰-210506

《万联证券-新媒股份-300770-点评报告：增值业务表现亮眼，增长规划路径清晰-210506（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《万联证券-新媒股份-300770-点评报告：增值业务表现亮眼，增长规划路径清晰-210506（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件要点:4月28日，公司披露20年年报及21年一季报。

20年公司实现营收12.21亿元（YoY+22.56%），归母净利润5.75亿元（YoY+45.30%），扣非归母净利润5.31亿元（YoY+40.01%）。

21Q1公司营收为3.26亿元（YoY+10.87%），实现归母净利润为1.62亿元（YoY+12.56%）。

21年公司营收预计为14.65亿元（YoY+20%），扣非归母净利润6.10亿元（YoY+15%）。

投资要点:IPTV业务：升级打造“喜粤TV”品牌，增值业务渗透率提升拉动IPTV整体业务ARPU值水平。

1）IPTV基础业务：20年实现收入7.01亿元（YoY+12.98%），贡献公司过半营收（占比达57.44%），业务毛利率为60.78%（+5.11pct），实现高位提升。

截至20年底，公司IPTV基础业务有效用户为1840万户（YoY+5.68%，21Q1达1900万户），对省内固网用户的渗透率提升至47.3%，较此前提升0.5pct。

2）IPTV增值业务：IPTV增值业务收入2.95亿元（YoY+69.45%）。

公司从20Q3开始推广增值业务，围绕“喜粤TV”重点开发头部内容和爆款产品，并推出“喜粤TV”超级会员（基于原影视、少儿类等产品包）。

用户通过购买超级会员，可以观看影视、少儿、体育、教育等更多元的产品，简化用户选择环节。

超级会员的推出有效提升了IPTV业务的付费转化率和ARPU值，20年ARPU值从46元升至约54元。

据业绩交流会披露，省内专网超级会员收入占比已经超过增值业务总收入的40%，增长势头迅猛。

3）省外专网业务：公司为IPTV业务的全国领先企业，具有显著技术、经验、产品优势，截至20年底省外专网业务已覆盖湖南、广西、宁夏、河南、江苏等11个省份的超过3000万用户。

受疫情等多因素影响，2020年度未新拓省份，但2020年度已有10个省份开始产生业务收入。

据业绩交流会介绍，今年将有望增加覆盖4-5个省份。

随着拓展区域的增加，未来也将成为重要收入增长点。

未来3年，公司在IPTV业务目标――转型为“立足广东，辐射全国”的“互联网新视听头部平台”。