招商期货-重大行情点评：不锈钢-210506

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事件：今日不锈钢主力2106合约大涨4.27%到15130点。

评论：从现货市场看，不锈钢国内需求较好，上周锡佛两地300系冷轧库存去化在10个点以上。

今日现货市场维持不错的表现，华东大厂的加热炉故障加剧了现货各规格缺货的情况。

而钢厂主动提价增添了现货的买入意愿。

华南大厂的冷热轧报盘相较4/28均300元的调涨，其中热轧报至15100元/吨，福建冷轧4尺到15300元/吨。

现货市场中宏旺0.7mm的基价也有300元的提涨，低价交割品的仓单成本在15200-15300元/吨。

良好的现货需求对应了大厂空单的下降，而机构的不锈钢空配头寸也被轧出。

短期偏强是事实，但预期趋弱也较为确定。

一是从成本来看，短期镍铁厂亏损，成本难以下行，但是镍铁结构难以继续趋紧，且在印尼铁比例提升的过程中平均成本下移，同时矿价下移将带动国内成本下移。

二是从供需结构上来说，前期利润太高释放高产量并叠加印尼高产因素，若需求边际走弱，不锈钢可能出现供需趋松的情况。

300系在中期可能落入与400系的相似境况，即上游铁价与自身价格交替下移。

此外，出口退税调整没有对盘面造成重创，但对于10%不锈钢需求的实质影响存在。

投资建议：近期维持偏强走势，观察库存情况，等待逢高沽空的机会。

风险提示：库存持续去化。