民生证券-有色金属行业年报一季报总结：板块业绩大幅上行，持续推荐铜铝锂-210507

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工业金属有望继续上行，Q2继续看好铜铝锂金属价格自2020年3月后持续上行，2020年有色板块公司业绩逐步恢复，2021Q1价格的上涨对上市公司业绩的拉动开始显现。

供需共振，金属价格有望维持强势，后续板块业绩有望继续维持高增长，持续看好铜铝锂子板块。

工业金属：铜：4-5月国内多家冶炼厂进行检修，供给扰动明显；国网订单Q2逐步落地，同时地产、家电需求持续向上，铜价有望继续上行。

铝：产能红线将近，内蒙因能耗双控已经限产，碳中和或持续影响供给增速，铝价有望震荡向上。

氧化铝维持过剩，吨铝利润维持高位。

推荐紫金矿业、神火股份；加工股推荐明泰铝业、海亮股份、云海金属。

新能源金属：锂：澳矿供给收缩，Orocobre与Galaxy合并加剧行业资源紧张担忧，锂精矿短期难有增量，供应偏紧局势不变，继续看好精矿价格上行；同时，欧洲产销逐步恢复高增长，氢氧化锂价格有望逐步上行，持续看好赣锋锂业，关注国内锂矿资源重估的融捷股份。

钴：Mutanda矿山停产后原料供应紧张持续，继续看好3C+动力需求恢复，钴价中枢逐步上移，持续推荐华友钴业，关注洛阳钼业。

贵金属：短期美国经济复苏以及名义利率上行预期已经部分定价，美债收益率短期或难以继续上行，美元走弱，黄金短期有望延续反弹。

依然看好2021Q2开始的美国通胀上行，中期看多金价。

美元长期弱势（美国经济相对优势减弱、美元超发）+利率长期低位+通胀预期上行逻辑不变，维持贵金属长期上行判断，关注白银补涨。

推荐赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金、盛达资源推荐标的及风险提示工业金属：铜：4-5月国内多家冶炼厂进行检修，供给扰动明显；国网订单Q2逐步落地，同时地产、家电需求持续向上，铜价有望继续上行。

铝：产能红线将近，内蒙因能耗双控已经限产，碳中和或持续影响供给增速，铝价有望震荡向上。

氧化铝维持过剩，吨铝利润维持高位。

推荐紫金矿业、神火股份；加工股推荐明泰铝业、海亮股份、云海金属。

新能源金属：锂：澳矿供给收缩，Orocobre与Galaxy合并加剧行业资源紧张担忧，锂精矿短期难有增量，供应偏紧局势不变，继续看好精矿价格上行；同时，欧洲产销逐步恢复高增长，氢氧化锂价格有望逐步上行，持续看好赣锋锂业，关注国内锂矿资源重估的融捷股份。

钴：Mutanda矿山停产后原料供应紧张持续，继续看好3C+动力需求恢复，钴价中枢逐步上移，持续推荐华友钴业，关注洛阳钼业。

贵金属：短期美国经济复苏以及名义利率上行预期已经部分定价，美债收益率短期或难以继续上行，美元走弱，黄金短期有望延续反弹。

依然看好2021Q2开始的美国通胀上行，中期看多金价。

美元长期弱势（美国经济相对优势减弱、美元超发）+利率长期低位+通胀预期上行逻辑不变，维持贵金属长期上行判断，关注白银补涨。

推荐赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金、盛达资源。

风险提示：需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强。