国投安信期货-生猪日报-210430

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【综合观点】现货:短期，疫情缓和，前期封场压栏肥猪集中出栏，出栏量未见拐点，天气转暖，节后肥猪需求有限，屠企压价严重。

20年9月-12月大企业合同养殖猪面临出栏，量级、体重较大，预计继续打压现货价格至5月中下旬。

截至4月29日，150kg以上出栏占比为21.82%，周度环比小幅继续上升，仍处高位。

此外，预计全国均价在大集团合同养殖成本20元/公斤得到有效支撑。

短期现货反弹难以持续，下探空间亦有限,预计现货价格将再次下探，充分消化大肥形成二次底后，才能开启趋势上涨，这一时间点预计出现在5月中下旬。

中期，12月-2月非瘟导致的仔猪、恐慌性出栏缺口预计将在5月中下旬开始陆续兑现，看好5月下旬至8月生猪出栏价走强，高点决定9月价格。

重点关注二次育肥及150kg以上出栏肥猪变化，如果在5月底前大肥出净，则利好生猪09合约价格;反之如果大肥在7-8月出栏量仍保持高位，则利空09合约;二次育肥边际收益决定多空风格切换时间点。

疫情后消毒1-2月，大集团补栏已经全面展开;散户大范围补栏要首先等待现货反弹，预计5月中下旬有望展开，短期仔猪价格持续下跌。

期货:涌益数据显示，3月能繁存栏环比增长3.13%，产能对应22年2月出栏;小猪存栏环比增加2.14%，对应21年8月出栏，符合市场预期。

长期盘面价格突破前高需要等待⑴)现货开启趋势性上涨或(2)仔猪价格大涨或(3）3月、4月母猪料销售数据大幅下降给予证明，从时间节点看，上述论据将分别于4月底至5月中下旬陆续体现。

短期基本面因素难以证明或证伪，资金情绪主导行情，建议根据投机资金股票、期货市场生猪预期一致进行交易，当前LH2109收盘价略微偏高，但潜在做空空间不具备交易价值。

考虑到生猪期货存在明显成本支撑，27000应为震荡操作多空分水岭。

建议:27000成本支撑明显，短期观望为主，静待五一后涌益集团新增产能数据更新;9-1反套继续持有，期待南方梅雨季节引发的非瘟二次爆发。