宏源期货-铜：上行进入“鱼尾”阶段-210430

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4月铜价表现为先震荡后反弹，下旬开始铜价持续上行，伦铜向上挑战10000美金的历史高点，沪铜反弹至7.2w之上。

本轮上行更多受美元指数下行、美联储鸽派预期和海外需求恢复的驱动，外盘领涨，内盘跟涨为主。

内外基本面分外较大，国内消费旺季不旺，下游无力接受高铜价，现货贴水持续加深，精铜社库持续累积，内需不配合限制铜价上行高度。

智利因养老金事件，国内爆发大范围罢工活动，市场担忧影响铜矿供应。

但4月28日罢工已经解除，供应的情绪炒作大于实质性影响。