格林大华期货-橡胶月报：利空因素逐步兑现预期，谨防冲高回落-210430

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多空逻辑：利多因素：截至4月29日，上海期货交易所橡胶库存小幅上涨至176250吨,较3月29日（171260元/吨）上涨4990吨，同比处于5年内低位。

截至4月25日，中国天然橡胶社会库存周环比降低1.87%，同比降低13.47%，青岛一般贸易库存、云南非期货库存、越南胶库存均维持较快消库速度。

利空因素：全球开割产区原料产出逐渐增多，国内外主产区逐步进入全面开割期，供给大幅增加预期。

下游轮胎市场替换需求不畅，整体库存仍将呈现增长态势，轮胎开工存在加速回落预期，对天胶采购刚需少量为主。

浓乳下游温州发泡企业目前开工三成左右，成品库存处于高位状态，原料库存大多数厂用到五月中下旬。

操作建议：建议轻仓或空仓过节，节后橡胶09合约逢高可轻仓布局空单。

风险提示：关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化、国内外主产区天气及病虫害情况。