华泰期货-畜牧周报：高肉价高出栏制约猪价反弹-210502

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生猪：节前消费难改猪价低迷态势博亚和讯数据显示，本周全国外三元生猪均价为22.48元/公斤，环比下降3.93%，同比下跌31.21%。

仔猪均价73.04元/kg，环比下跌6.96%，白条猪价格29.16元/公斤，环比下跌2.11%。

自繁出栏盈利665.63元/头，环比下跌12.97%，同比下跌70.20%；外购养殖出栏盈利-418.73元/头，环比下跌25.71%，外购仔猪养殖亏损幅度加大。

本周猪价震荡下跌，市场对于5月份之后的行情看涨预期有所松动。

养殖端压栏与快速出栏并存。

由于5月份起，新的大区防控调运政策实施，北方地区大猪出栏较为积极，周内跌幅最大。

南方地区多是被动压栏，对后市仍有一定看涨预期，因此价格相对坚挺，但是需要警惕重复北方地区由于年后价格一路走低，被动压栏的风险。

我们观察到今年劳动节农副产品消费呈较强的回暖状态，但是肉价消费大增并未有效带动猪价和肉价上涨，那么需要更加客观地看待生猪养殖端的恢复程度。

此外，经过三年多的非瘟影响后，高猪价对于下游消费习惯的改变也在体现，当前肉价仍处历史高位水平，消费恢复有限。

节后猪肉消费面临重回阶段性淡季压力，调运政策会在短期加大南北猪价价差，但长期供应端的恢复仍是主要影响因素。

期货方面，盘面关注度明显降低，市场对于当前不明的基本面表现较为犹豫。

由于持仓量较低，资金的动向决定日内的波动幅度及方向。

在7月份南方雨季结束前，预计期价仍将保持对于现价的升水状态。

策略：当前盘面多以资金行为引导，市场仍需观察南方疫情情况做出判断，目前看疫病暂时有所平静，期价多以整理为主，区间日内操作26000-28000元/吨之间。

中性。

风险提示：新冠疫情影响、冻品肉流通影响、非洲猪瘟疫情等。