兴业证券-海外非银金融行业周报：水滴公司挂牌纽交所，证监会就《辅导监管规定》公开征求意见-210508

《兴业证券-海外非银金融行业周报：水滴公司挂牌纽交所，证监会就《辅导监管规定》公开征求意见-210508（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-海外非银金融行业周报：水滴公司挂牌纽交所，证监会就《辅导监管规定》公开征求意见-210508（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点市场行情回顾：本周（2021.5.3-2021.5.7），恒生指数下跌0.4%，其中，恒生中国企业指数下跌1.17%，恒生小型股指数下跌1.51%，恒生大型股指数下跌1.05%。

行业估值情况：截至2021年5月7日收盘，港股上市保险公司平均PEV为0.83倍，中资险企平均PEV为0.47倍，以财险为主的保险公司平均PB为0.52倍；仅港股上市券商、A+H股券商平均PB各为0.44、0.68倍。

本周观点：―保险行业观点：水滴公司挂牌纽交所。

股票代码WDH.N，IPO发行价12美元/ADR，每ADR代表10股普通股，共发行3,000万份ADR，募资总额3.6亿美元。

公司旗下的水滴保、水滴筹分别是国内头部保险经纪平台、个人大病求助平台。

水滴保的保险佣金收入是主要营收来源，2020年首年保费144.26亿元，带来26.95亿元营收，占比89.1%。

水滴筹是面向重病患者的线上免费筹款平台，提升公司品牌知名度；截至2020年底，累计有3.4亿人通过水滴筹为170余万名患者捐款，筹资额逾370亿元。

2）银保监会发布《银行保险机构许可证管理办法》。

规定将银行保险机构持有的许可证整合为金融许可证、保险许可证和保险中介许可证3类。

3）投资建议：监管强调持牌经营，促进行业规范化发展。

港股保险板块的整体股价及估值主要受大盘走势、长端利率、新单增速及质量、长期成长空间预期、政策环境影响。

近期市场对保险股的担忧主要是大盘波动和3月以来寿险新单销售不佳，而新单增速下降一是疫情对购险行为的持续影响，二是年初开门红及旧重疾产品销售窗口带来首月新单较高增长后的中短期回调。

我们看好中国平安、友邦保险、中国太保、中国财险的基本面及长期投资逻辑。

平安具备综合金融平台优势，友邦是中高端寿险赛道的标杆险企，太保的股权结构、发展战略、产品布局向好，中国财险龙头地位稳固，车险承保表现略超市场预期。

―券商行业观点：4月30日，中国证监会起草了《首次公开发行股票并上市辅导监管规定（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。

1）征求意见稿对各证监局的辅导验收工作的内容、方式进行了统一，借鉴了现场督导工作的相关经验，相当于将现场督导工作常态化。

这有利于压实中介机构责任，有助于拥有丰富行业经验的龙头券商集中度进一步提升，利好券商龙头中金公司、中信证券以及华兴资本控股等。

2）在规范信息披露、上市辅导期环节进一步加强监管，严把IPO项目“入口关”，为稳步推进全市场注册制改革创造条件。

建议关注香港交易所、中金公司及华兴资本控股。

风险提示：1）、资本市场下行风险；2）、行业政策改变；3）、保费收入放缓；4）、外资进入导致的经营风险。