招商期货-沥青周度报告：需求迟到但不缺席， 等待拉高做空利润机会-210508

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沥青：1、供应端：本周沥青周度总产量为67.58万吨，环比增加1.57万吨。

其中地炼总产量36.41万吨，环比增加2.28万吨，中石化总产量18.15万吨，环比下降0.33万吨，中石油总产量11.06万吨，环比下降0.38万吨，中海油1.96万吨，环比持平。

本周沥青开工率继续提升，5月份山东科力达、山东路泰计划提产沥青，华东地区部分主力炼厂有望复产沥青，整体将会带动炼厂开工负荷的增加。

隆众统计5月排产323.3万吨，同比+10.4%。

2、需求端：本周沥青市场需求基本维持平稳：近日华南地区多降雨天气，沥青刚性需求尚未出现明显的改善；虽然其他地区降雨有阶段性减少，但从市场反馈来看，除河北周边沥青需求相对较好之外，大部分地区终端需求不温不火、成交疲软；此外，周初期现基差打开，山东部分期现商陆续接货套保，但传统贸易商接货意向偏低。

未来一周，东北、西南地区降雨相对集中，或限制沥青刚性需求的释放。

3、交易维度：山东地区低端价格小幅上调20元/吨，主流参考价至2850-2970元/吨。

现货京博70号2920；科利达2870；华龙2880；齐旺达2850，远期凯意石化2950可到8月底。

炼厂执行合同为主，区内资源供应充裕，库存维持相对高位。

沥青本周数据：开工率-2.1%，厂库库存-0.52%，社会库存+0.59%(隆众)，开工率+1%，厂库库存+2%，社库库存+1%(百川)。

近日茂名石化降低开工负荷，但山东科力达日产小幅提升，加之金陵石化以及扬子石化均恢复生产，带动产量增加。

但齐鲁石化9-10号或间歇转产渣油，对下周市场或有一定利好。

需求端反馈是目前有点不温不火，出货没有特别的起量。

但五一后天气趋势向好，需求旺季即将开始兑现，5月大概率专项债开始落实对价格有一定支撑。

06盘面开始走交割逻辑，鉴于产能过剩及高库存，长期盘面利润继续承压，期现可择机进入，远月待利润拉升后可介入空利润策略。