兴业证券-电子行业：AI带动智能终端浪潮，国产化仍是行业主线-210509

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随着AI技术和5G、蓝牙和WiFi等功能持续升级，我们看到手机以外的数字化正在加速推进：1）远程办公、教学等代替了线下活动；2）接触式活动的限制加速智能化设备尤其是AI在家电的应用，智能电视、AI音箱、扫地机器人、智能汽车等替代传统人力；3）进一步推动有线网络和服务器升级。

相应地，元器件、半导体和面板等需求从去年开始持续加速。

在疫情期间，全球的产能增加相对有限，尤其是海外品牌，出现较为严重的供需缺口，而海外的严重供不应求，又加速了很多国产品牌的国产替代，以被动元器件、功率器件、MCU、传感器为代表，我们看到很多A股优秀的公司国产化进程在加速，而这一过程我们认为是不可逆的，国产供应商一旦规模和收入实现突破，将能承担更多研发投入，实现持续成长。

继续看好元器件、半导体和面板的需求+国产化共振，重点推荐三环集团、卓胜微、瑞芯微、中颖电子、顺络电子、北方华创、京东方、TCL科技等核心标的，建议关注韦尔股份、士兰微和圣邦股份。

风险提示：1、行业景气度下滑。

2、行业制造管理成本上升。