兴业证券-通信行业周报：纽交所维持运营商退市影响有限，亿联网络实践护网行动-210509

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上周（05.03-05.09）中信通信板块下跌1.08%，其中通信设备制造下跌1.57%，增值服务下跌0.98%，电信运营上涨1.31%，同期沪深300指数下跌2.49%，中小板指数下跌3.18%，创业板指数下跌5.85%。

【周观投资】本周，通信行业一季报发布完毕，运营商、统一通信、物联网、光模块等细分板块景气度仍亮眼。

联通一季度5G用户渗透率约29.7%，带动其移动ARPU同比增长约11.5%至44.6元，全年ARPU提升10%目标可期。

5G亦驱动移动一季度ARPU同比增长0.9%至47.4元。

三大运营商ADR合计市值不到200亿人民币，美国坚持退市决定的打压象征意义更大，对三家基本面影响有限。

亿联网络助力中国信通院、国家电网广东省网、福建福清核电等企业单位圆满完成关键信息基础设施安全攻防演练，参与信创标准制定，适配政府机关、央国企等头部企业的信创视频会议协作需求。

产业链调研显示公司4月各项业务加速恢复，积极扩充产能，未来逐季确定性向好，全年目标不变，短期调整迎来加仓布局良机。

一季度物联网板块整体表现亮眼，AIoT行业持续高景气；WIFI&蓝牙MCU龙头乐鑫科技一季度业绩超预期，芯片毛利率继续回升，新品密集推出，全年高增长确定性强；PC市场持续高景气，广和通大客户稳定，车载市场拓展顺利，长期成长性确定。

智能控制器领军企业和而泰、拓邦股份一季度延续高增长。

受2020年Q4高通授权费用估计不足，及订单收入延迟影响，移远通信2020年业绩低于预期，近期股价逐渐企稳，长期投资价值仍好。

云计算基础设施需求仍处修复通道，Intel、澜起科技、信骅等服务器产业链龙头厂商一季度相关业务营收增速放缓，反映海外需求整体偏淡及2020Q1高基数。

天孚通信、新易盛一季度业绩高增长，中际旭创一季度低于预期，反映了数通光模块一季度结构性的高景气，400G爆发式增长，100G/200G需求偏淡。

2021Q1，海外四大互联网巨头资本开支环比下滑，但同比增长仍强劲，二季度，100G/200G/400G光模块需求量都有望环比增长，继续看好光模块、IDC、服务器、交换机等云产业链环节。

本周重点推荐：亿联网络、天孚通信、中际旭创、新易盛、中兴通讯、移远通信；建议关注：三大运营商、乐鑫科技、和而泰、拓邦股份、广和通、华测导航、鸿泉物联、锐明技术、信维通信、华正新材。

风险提示：疫情反复影响；中美摩擦扰动风险；5G应用落地不及预期。