华金证券-医药行业：专利豁免影响有限，建议关注疫苗调整后机会-210509

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专利豁免影响有限，建议关注疫苗调整后机会：5月5日,拜登政府宣布支持全球放弃COVID-19疫苗专利保护,并表示将参与WTO的谈判。

我们认为即使专利豁免，短期到中期很难看到仿制疫苗上市后对专利疫苗销量的影响，因为产能是瓶颈，技术是壁垒。

市场下跌主要是专利豁免加剧了对新冠疫苗利润不确定性的担忧，同时也有对高估值的担忧。

但我们认为我国新冠疫苗本身就是基于公共品属性提供给市场以及出口的，本身并没有高定价及高利润率，当前阶段疫苗并不能满足防疫需求的情况下，产能和扩产进度是核心因素，估值层面我们认为处于合理区间，因此仍然看好疫苗板块，建议积极关注智飞生物、康泰生物、华兰生物，复星医药等。

◆第五批国采最终报量目录确定：5月8日，上海阳光医药采购网正式发文《关于开展第五批国家组织药品集中采购相关药品信息收集工作的通知》，第五批国采最终报量目录确定。

第五批国采参与报量的品种共60个，覆盖202个品规，其中注射剂30个，占比高达50%，还包括多款吸入剂、造影剂。

国家药品集采常态化预期充分，注射剂集采也在预期中，对市场影响有限。

从品种看，我们建议关注造影剂公司司太立，目前市场份额较小有望进一步抢占市场。

长期看，我们仍建议关注创新药及其产业链公司。

◆国药新冠疫苗通过WHO认证，真实世界数据证明疫苗有效降低感染率：根据卫健委数据，本周全国（内地）确诊新冠患者61例，均为境外输入患者。

全球疫情方面。

截止本周末，全球累计确诊人数达1.58亿人；本周全球新增确诊达501万例，对比上周微降。

印度疫情持续爆发，周确诊量占到全球周确诊的54.9%。

疫苗接种方面，境内截至5月8日，疫苗接种人数达到3.18亿剂，每周接种量约在4718万剂。

WHO在5月7日宣布，国药集团北京所新冠灭活疫苗正式通过WHO紧急使用认证。

我国疫苗有望加快对望输出。

产能方面，我国目标是年内生产满足70%居民的疫苗量。

全球目前疫苗接种量超过12.60亿剂次（+10.5%），周接种量达到1.2亿剂。

◆本周中药表现最佳，生物制品最差：本周生物医药指数下跌6.14%，跑输沪深300指数3.66pct，在所有一级行业中排名第27位，2021年涨跌幅排在所有行业第13位。

二级子行业中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务本周涨跌幅分别为-4.42%、-5.44%、-3.60%、-7.38%、-4.52%、-7.17%、-7.13%。

截止2021年5月7日，医药板块PE约为51.18倍（整体法、TTM），相对A股（剔除金融）的估值溢价率为77%，高于历史中位区间（2010年以来溢价率均值为50%，中位数为53%）。

个股方面，本周涨跌幅前五名分别为未名医药（11.31%）、益盛药业（10.79%）、哈三联（8.76%）、延安必康（8.14%）、神奇制药（7.36%），跌幅前五名分别为热景生物（-24.00%）、华东医药（-17.21%）、明德生物（-16.32%）、爱美客（-15.56%）、康希诺-U（-15.24%）。

◆投资建议：4月受到印度疫情发酵和业绩超预期影响，医药板块表现较突出。

本周受到美国支持放弃疫苗专利豁免影响，板块出现调整，长期我们仍看好疫苗板块，建议关注下跌后的反弹机会。

目前市场进入业绩真空期，头部公司业绩表现突出，虽然近期有一定反弹，但目前估值仍趋向合理，长期仍是较优布局时点。

此外部分细分赛道龙头增长潜力明显，建议积极关注优质细分赛道龙头调整后机会。

我们建议关注迈瑞医疗、恒瑞医药、智飞生物、长春高新、药石科技、司太立、心脉医疗、康泰生物。

◆风险提示：疫情发展超预期；外部市场风险；行业政策变化或超预期；药物研发不达预期。