大有期货-有色研究周报：市场多头氛围浓厚，多数金属价格屡创新高-210507

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总体概述本周有色金属多数品种再度创下年度新高，其中LME铜价刷新自1975年上市以来的新高，五一假期期间美联储再次承诺由于美国当前经济发展结构性矛盾依然突出，在短期内会依旧维持低利率状态，此发言打破了市场对于全球流动性紧缩的担忧，市场多头氛围依然浓厚。

在海外经济强势复苏及财政政策力度差异下，预计外盘金属价格将持续强于内盘，进口窗口将继续保持关闭状态。

铜：本周内盘铜价以跟随外盘铜价上涨为主，沪铜创下近10年以来的新高至74950元/吨。

从国内市场来看，5月开始进入精炼铜检修高峰期，冶炼产能限制为铜价提供一定支撑，但需求按线缆开工依然维持低位，4月电线电缆开工率为83.56%创近5年新低，板带箔开工维持良好。

高位铜价的持续性还需对标现货下游的接受程度及终端订单的支持，目前铜价或存在高估可能，考虑市场多头气氛浓厚，前期多单可继续持有，但需做好风险管理措施，空仓者以观望为主。

铝：5月6日发改委发文称中方将无限期暂停与澳联邦政府相关部门共同牵头的中澳战略经济对话机制，澳洲是铝土矿及氧化铝的主要产地，叠加印度疫情导致印度铝资源进口存在困难，在“碳中和”政策背景下，国内铝冶炼原本处于供给侧改革环境下，原料供给端承受多方压力，铝价应声上涨直逼20000元/吨关口，预计短期铝价依然以偏强运行为主，投资者可逢低布局多单。

铅：五一期间伦铅连续上涨最高触及2225美元，内盘跟随高开走强，国内原生铅冶炼企业受矿端影响和环保因素下，检修规模增加，原生铅产量受限，短期供应压力减少，再生铅企业受环保督察影响有所减弱，补充整体供应，再生铅贴水出现下扩，整体以跟随有色板块运行，基本面情况依然在所有有色品种中偏弱。

锌：锌价跟随大盘重心继续上移，前期钢材产品出口退税未涉及出口占比74%的税号，有利于镀锌出口订单的稳定，国内锌锭库存维持去库趋势，目前镀锌板订单尚可，短期有望维持高位震荡偏强格局。

镍及不锈钢：美元指数持续走弱推动有色金属板块走强，铜、铝价格再创新高刺激镍价回升，节后国内外镍价延续反弹趋势，同时国内电解镍库存偏低增加了镍价上行动力。

近期价格快速拉涨导致现货市场成交情况有所放缓，金川镍、俄镍升贴水均有不同程度下调，但镍豆升贴水降幅明显小于电解镍。

短期内硫酸镍原料短缺的问题依旧困扰市场，新能源产业的持续发力依旧给予市场价格支撑，但青山高冰镍项目使得镍价中长期向好逻辑发生转变，因此近期镍价上涨应当以反弹思路对待，反弹持续性将取决于宏观方面的支撑力度和有色板块的强弱表现，短期内建议观望为主。

不锈钢方面，国内不锈钢月度产量再创新高且不锈钢去库节奏保持较好，当前市场供需情况均表现较好，但不锈钢出口退税的取消将影响市场的供应情况，因此后期价格压力犹在，短期内不锈钢价格多跟随镍价运行。