德邦证券-食品饮料行业周报：白酒五一需求良好，百威啤酒涨价引领行业-210510

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白酒：五一动销平稳，渠道库存良性，批价有所上行。

五一期间白酒消费需求平稳，渠道库存较低，茅台、五粮液批价都有小幅提升，茅台本周批价3250元/瓶，批价保持高位，五粮液批价990元/瓶，环比上升10元，经销商普五889元/瓶配额完成回款之后，也有执行部分999元/瓶配额，我们认为五粮液渠道控制能力不断强化，1000元价格带不断扩容的背景之下，普五批价有望稳步上升。

国窖继续执行淡季控价政策，批价接近900元/瓶，渠道库存有序去化。

次高端表现强势，一季度超预期恢复，五一期间量价齐升。

本周酒鬼对次高端产品酒鬼酒（透明装）进行提价，战略价分别上调10元/瓶，零售指导价分别上调20元/瓶，彰显品牌信心，同时也符合次高端今年高增长的行业趋势。

展望全年，在白酒结构性繁荣趋势之下，我们看好千元价位段扩容，新次高端价位的成长空间，建议重视酱酒、老酒等品类机会。

啤酒：百威打响啤酒涨价第一枪，看好行业量价齐升带来的盈利改善。

百威亚太在21Q1业绩交流会上表示，由于大麦、包材等原材料成本上行，自4月起旗下产品根据当地的通胀水平而提价，但不同品牌的具体涨幅不同。

百威亚太本轮涨价涉及多个档次品牌，包括百威以及全国范围内的核心和实惠品牌。

全行业来看，成本端的上行降低了费用恶性竞争的可能，进一步打开行业提价窗口，收入端看好高端化趋势下行业吨价上行的持续驱动。

2021年5月酷暑相较往年提前到来，短期看好旺季销量增长，全年业绩大概率高速增长。

乳制品：专业乳品赛道火热，倒奶视频引乳企反思营销方式。

2020年奶酪、奶油等专业乳品的爆发或成为各乳企的业绩亮点。

妙可蓝多2020年奶酪业务实现收入20.7亿元，同比增长125.2%；伊利股份20年发布专业乳品品牌“东方灵感”和“环球甄选”，并在儿童奶酪、零食奶酪等即食产品领域持续发力。

专业乳品成为乳企重点切入的方向，未来竞争将会以渠道下沉和研发新品为关键。

恒天然的餐饮服务业务正在加速渠道下沉，目前已经覆盖372个中国城市和7.8万个餐饮网点；妙可蓝多也在加快3-4线城市的渠道下沉，2020年其经销商总数增长985家至2626家。

休闲食品：21Q1依然快速成长，21年重点关注渠道驱动。

绝味食品在2020年逆势加快开店节奏，21Q1基本恢复正常，今年有望迎来加速拓店后的利润释放期；盐津铺子持续推进店中岛布局，在扩产品、布渠道、拓区域、高激励的多维驱动下，公司业绩步入成长“快车道”，2020年及21Q1业绩表现亮眼；洽洽食品2020年瓜子稳健增长，坚果逐步恢复，在春节后移的助推下，公司21Q1实现“开门红”。

投资建议：酒水板块：白酒价格上行，短期一季报高增，全年业绩确定性高，推荐贵州茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒/古井贡酒/今世缘/顺鑫农业/洋河股份/口子窖等。

当下时点啤酒板块迎来进攻时点，推荐重庆啤酒/青岛啤酒/华润啤酒/珠江啤酒等。

食品板块：①提价主线：推荐伊利股份/光明乳业/新乳业；②渠道、品类催化：推荐盐津铺子/妙可蓝多/绝味食品/洽洽食品；③餐饮复苏：推荐海天味业/颐海国际/恒顺醋业/天味食品/安井食品等。

风险提示：宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期。