财通证券-主动权益基金仓位与行业配置跟踪：整体减持不断，大周期却持续增持-210509

《财通证券-主动权益基金仓位与行业配置跟踪：整体减持不断，大周期却持续增持-210509（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财通证券-主动权益基金仓位与行业配置跟踪：整体减持不断，大周期却持续增持-210509（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

市场整体仓位截止2021年05月07日，全市场3258只主动权益基金（不含股票多空型），根据财通金工主动权益基金仓位测算模型，主动权益整体仓位81.23%，其中股票型平均最高93.44%，指数增强型92.34%，偏股混合型89.80%，灵活配置型为70.96%，平衡型71.09%，除平衡混合型上周加仓1.62%，其他类型仓位仍持续下降，且本周灵活配置和偏股混合下降幅度较大，值得关注。

当前行业配置目前主动权益基金前五大持仓行业依次为：食品饮料13.97%、电气设备11.34%、医药生物11.24%、休闲服务7.29%、化工5.39%；后五大行业依次为：采掘0.48%、纺织服装0.32%、商业贸易0.27%、公用事业0.24%、建筑装饰0.21%。

行业历史配置少部分行业在进入今年后出现了明显加仓，其中化工较年初增持3.88%，食品饮料较年初增持3.30%，休闲服务较年初增持2.37%，电气设备较年初增持0.72%。

当前化工持仓5.39%，是今年以来增持最快的行业。

化工持仓从去年底的不到1.5%左右已迅速增长至最高5.39%；我们认为公募基金整体增持化工行业的逻辑在于以下两点：一是PPI月度数据持续向好（PPI2020年3月为4.4%，预期2021年4月为4.1%），预示着国内经济在疫情后的复苏持续向好，经济基本面逐步稳固，对上游原材料需求增加，化工行业提供了众多上游原材料，且短期内需求旺盛库存不足供给跟不上的情况下出现近期化工原材料涨价潮；二是2020年3月全球油价大跌，为化工企业（尤其是油炼化）提供了廉价的原材料库存，化工行业整体成本进一步降低，两大因素合力推升化工行业景气度上升。

当前食品饮料持仓13.97%，其持仓的增加我们认为与前期市场对食品饮料板块的大幅估值错杀有关，作为市场核心配置的食品饮料板块，其盈利预期的稳定性相较于其他行业优势突出，加上近期的食品饮料估值错杀，反而使得公募主动权益增持低位筹码。

当前休闲服务持仓占比7.29%，我们认为休闲服务的增持来自于后疫情时代的消费服务需求回升，尤其是旅游，酒店等板块在春节期间的消费数据表现亮眼，市场进一步确认了旅游休闲板块在疫情消退后的复苏节奏。

电气设备当前持仓11.34%，较年初增加了0.72%，电气设备的增持主要集中在今年4月，迅猛上升，由今年2月最低时候持仓7.79%，增加到11.34%，“碳中和”概念热度进一步爆发加上前期光伏，风电等重度抱团股大幅度杀估值，使得电气设备中部分股票又重获机构的青睐。

风险提示：本报告数据均来源于公开数据，可能会因统计日期和统计口径的不同而有差异。