中诚信国际-2021年一季度债市监管政策一览：防风险促改革谋创新，债市规范发展继续深化-210426

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主要观点强化金融服务实体经济：在国常会指导下，一季度央行等五部委两度发文延长普惠小微企业贷款延期支持政策和信用贷款支持计划的期限，两项货币政策工具已延期至2021年底，与此同时监管部门更加注重政策落实的精准性和有效性。

两项货币政策工具的推出发挥了一定撬动作用，有助于帮扶中小企业，也延迟了企业风险暴露时间，但仍需关注其到期退出之后企业风险演变情况和银行不良贷款可能上升的风险。

此外银保监会还规范了互联网贷款业务，强化了审慎监管的要求，督促银行稳健经营，避免互联网贷款业务无序发展。

促改革规范债市发展：面向债券市场出台的一系列政策，重点在于规范统一债市发行、交易、信息披露等环节的管理规则，随着政策落地，债券市场的制度建设更加完善，规范化发展更进一步。

其中银行间和交易所市场均发文细化和完善了信用类债券品种的监管要求，压实参与主体责任，促进债市的健康发展。

同时还弱化了外部评级的强制要求，推动评级行业由“监管驱动”向“市场驱动”转型。

更好发挥信用评级看门人作用，需要内外兼修、多方合力，营造良好的行业秩序，共同推动评级行业进入发展新阶段。

强化风险管理提高投资者保护：围绕违约风险这一关键词，监管部门发布多份文件，从债委会、违约债券处置、地方国企债务风险管理等角度出发指导相关工作，约束发行人行为，加大对恶意逃废债务的惩处力度，着力引导信用风险有序释放，防范风险外溢，并进一步强化投资者保护，促进债市的市场化和法制化发展。

不过违约风险处置和投资者保护问题的改善难以一朝千里，一系列政策的具体效力受制于相关部门的执行力度，实际效果还有待观察。

创新品种更加丰富：近年来债券创新品种不断涌现，一季度监管进一步推出碳中和债券、乡村振兴票据和高成长债，拓宽企业融资渠道，为企业提供资金支持和投融资服务，助力达成国家战略目标。

目前上述创新品种的发展刚刚起步，发行规模有限，但未来仍有较大的扩容空间。

此外，交易所进一步发文完善了基础设施公募REITs配套细则，目前已有公募REITs项目进入交易所申报阶段，试点工作迈出重要一步，首批公募REITs产品落地指日可待。