国信证券-国联证券-601456-小而美的特色券商-210510

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小而美：公司是具有区域特色的中型券商公司立足苏南，区位优势明显。

公司是注册在无锡的唯一一家综合性法人证券公司。

作为长三角区域一体化的重要战略支点，无锡在对接区域一体化、省域一体化和苏锡常一体化上大有可为。

公司位于无锡，客户资源丰富、市场极为广阔，将为服务实体经济发挥更大作用。

特色鲜明：以差异化、特色化产品形成核心竞争力公司是首批获得基金投顾业务资格的唯一一家中小型券商，财富管理发展可期。

公司引进了行业领先的专业交易系统，搭建了国联财商、国联尊享两大服务品牌，持续培养具备资产配置能力和综合金融服务能力的投顾团队。

此外，公司管理团队经验丰富，具有前瞻性的战略思考能力。

基于在龙头券商的从业经历，公司高管团队能够深刻理解行业和市场的发展趋势，并审慎科学地调整业务策略。

特别是管理团队在境外和跨境业务领域的经历，有助于公司加快国际化发展步伐，开辟新的业务增长领域，打造业内领先的发展理念和管理流程。

公司业务布局全面，财富管理业务凸显特色公司现已形成包括财富管理、投资银行、资产管理、研究与机构销售、固定收益、股权衍生品与私募股权投资业务等在内较为完善的业务体系。

其中，财富管理业务是公司的特色业务，近年来公司经纪与财富管理管理业务迅速发展。

苏南作为高净值人群集中的区域，公司立足无锡，财富管理发展空间巨大。

首次覆盖给予“增持”评级我们预计公司2021-2023年每股收益为0.29/0.33/0.41元，净利润增速分别为18.2%/13.4%/25.3%。

未来一年合理估值区间16-17元，公司是特色鲜明的精品券商，在行业差异化发展大背景下，我们首次覆盖给予公司“增持”评级。

风险提示证券市场行情波动大、市场竞争日趋激烈、业务和客户过于集中于江苏、行业监管风险等。