中诚信国际-行业利差双周报：国开债收益率下行，行业利差被动走扩，金融业升幅明显-210508

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本期要点本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共2874只。

分级别来看，样本债项级别均不低于AA级，AAA级别样本所占比重与前一期略有上升，AA级别占比有所下降，AA+级别占比持平。

分行业来看，基础设施投融资、综合、电力生产与供应等行业样本数量较多，农林牧渔、信息技术等行业样本数量相对较少。

从利差中位数排序来看，本期钢铁、电子、汽车、医药等行业利差相对较高；基础设施投融资、金融、建筑、交通运输、化工等行业风险溢价处于中间水平；行业利差较低的有建筑材料、电力生产与供应等。

变动趋势方面，本期多数行业利差走扩，医药、农林牧渔、文化产业等行业利差有所收窄。

AAA级行业利差全线走扩。

其中钢铁、汽车行业利差较高；化工是利差扩张幅度最大的行业；批发和零售业、金融、房地产等行业利差稍低；轻工制造、电力生产与供应等行业利差处于较低水平。

AAA级中批发和零售业个券利差分布最为分散；煤炭、房地产、电子等行业分化程度有所加深；商业与个人服务、文化产业个券利差差异较小。

AA+级行业利差普遍扩张。

具体来看，煤炭为利差最高的行业；汽车行业利差扩张幅度最大，行业利差也较高；医药、综合、交通运输等行业利差处于中间水平；公用事业、轻工制造等行业利差较低；化工、装备制造、建筑行业利差小幅收窄。

AA+级中，综合行业内不同个券利差差异显著；轻工制造、房地产等行业利差离散程度也较高；而公用事业、文化产业等行业个券利差分布较为集中。

AA级行业利差大多扩张。

化工行业利差最高；综合、批发和零售业、基础设施投融资行业利差处于中间位置，综合行业利差走扩幅度最大；建筑行业利差较低且略有扩张；公用事业行业仍风险溢价最低且小幅收窄。

AA级利差分化程度较高的是化工和建筑行业；基础设施投融资、综合、批发和零售业等行业离散程度相对较低。