万联证券-休闲服务行业周观点：首届中国消博会官方主题论坛成功举办，中免集团跃居全球旅游零售商第一位-210510

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行业核心观点：上周（5月6日-5月7日）上证综指下跌0.81%、申万休闲服务指数下跌7.66%，休闲服务指数跑输上证综指6.85个pct,上周休闲服务主要子板块普跌：餐饮-2.99%、酒店-7.09%、旅游综合-7.66%、景点-10.13%，教育服务-3.03%。

首届中国国际消费品博览会官方主题论坛――全球消费创新暨免税与旅游零售大会在海南成功举办，根据《穆迪戴维特报告》的最新统计，中免集团在全球旅游零售商的排名已从2019年的全球第四位跃升至2020年的全球第一位。

休闲服务行业逐渐恢复，且疫情使得行业重新洗牌，但仍需关注国内疫情复发态势。

短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店业绩改善明显，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业，尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。

中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。

1、旅游：建议关注：1）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；2）受益于旅游活动逐步恢复的景区龙头；3）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；4）受益消费回流和免税新政的免税板块。

2、教育：随着正常教学秩序的逐步放开与竞赛活动的回温，建议关注教育资源优质、有效控制获客与授课成本的在线培训机构、职教龙头。

投资要点：行情回顾：上周（5月6日-5月7日）上证综指下跌0.81%、申万休闲服务指数下跌7.66%，休闲服务指数跑输上证综指6.85个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第28。

年初至今上证综指下跌1.56%、申万休闲服务指数上涨2.94%，申万休闲指数跑赢上证综指4.5个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第9。

行业相关新闻：1）旅游：首届中国国际消费品博览会官方主题论坛――全球消费创新暨免税与旅游零售大会成功举办；商务部:五一假期在线旅游零售额同比增长371.2%；“五一”假期全国演出市场迎来消费高峰；海南短期内或将成为全球最大免税市场。

2）教育：人社部、教育部联合发文，鼓励更多高校毕业生到基层中小学幼儿园任教；北京市委书记蔡奇：扎实推进“双减”，校外培训机构应坚持教育公益属性。

上市公司重要公告：ST米奥收到问询函、传智教育高管变动、昂立教育股票回购、视源股份股权激励。

风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。

2、政策风险。

3、投资并购整合风险。