信达期货-烯烃月报：供应压力渐显，关注远月做空机会-211126

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聚烯烃投产仍处高峰期，长期供需格局宽松，利润呈压缩态势。

中短期投产无压力，检修慢慢恢复，需求趋弱尤其是PP下游正处淡季，PE供需暂保持平衡，PP驱动略向下。

估值方面，因PP跟随原料走势更相近，生产利润低位震荡，PE价格走势强于原料端，利润小幅上升。

外盘报价稳定，内外价差明显，进口进一步缩减，出口却因东南亚海运费偏高并未放量。

结合盘面来看，近月的矛盾并不凸显，进入12月后聚烯烃大概率延续震荡偏弱走势，01合约上L暂有进口和需求支撑，可操作性不高，建议关注远月表现。

操作建议：L05合约可逢高沽空，套利可关注L-PP05合约走缩。

风险在于原料进一步大涨、供应长期受限。