中原期货-螺纹热卷月报：供需推升钢价新高，5月谨防需求回落-210507

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本期观点供应端依旧是碳中和目标下的钢材压产预期，且随着河北省多地开始实施限停产，5月6日工信部公布《钢铁行业产能置换实施办法》，坚决杜绝新增产能，钢材供应收紧预期也正逐步落地；钢材出口退税取消算是利空的靴子落地，整体供应端对于钢材价格是持续支撑向上的。

需求端，4月卷螺表观消费高位增幅放缓，库存下降速率也远不及去年同期，这算是目前钢材绝对价格高位的主要风险。

不过需求断崖回落也不必担心，地产基建投资短期韧性较强，虽然制造业反弹力度较弱，但430政治局会议强调促进内需+制造业恢复，因此年内仍看好制造业复苏力度。

因此固投增速持续对钢材消费支撑较强，只是短期高频数据或有高位回落风险。

期现价格充分反映政策利多，市场若进入一致性看涨状态，则需谨慎潜在利空发酵，尤其是在目前绝对价格高位的时候。

整体对钢价观点谨慎乐观，短期谨防踩踏风险。

策略建议前期多单谨慎持有，若消费持续回落则逢高减持，但不建议逆势做空。

卷螺价差若回落至200附近可逢低做多。