中泰证券-宇信科技-300674-业绩加速成长，海外市场积极开拓-210510

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投资事件：公司发布2021年一季报：收入41,706.97万元，同比增长64.65%，归母净利润-2,633.26万元。

公司多业务线快速增长，业绩加速成长。

报告期内，公司多条业务线加速发展，由于部分大型项目在2021年Q1确认，公司软件开发及服务业务收入同比增长42.00%；并且国家信息技术创新趋势带动公司系统集成销售及服务业务实现超高速增长，增速高达242.61%。

在多条业务线加速推进的带动下，公司整体业绩实现高速增长，收入增速高达64.65%，由于股权激励影响，报告期内公司增加股份支付费用4,120.58万元，若剔除剔除股份支付、扣除非经常性损益后归属上市公司的净利润为1,318.75万元，同比增长608.74%。

重视研发投入，提升产品模块化和智能化。

公司重视研发投入，强化产品升级迭代和新技术研发。

报告期内，公司针对信贷、数据业务进行工艺研发和产品提炼，并不断提高产品模块化和智能化，提高产品性能，降低业务实施交付成本。

2021年Q1公司研发投入达6,844.37万元，同比增长89.63%，研发投入实现高速增长。

海外业务进展良好，有望打开公司业务成长新空间。

未来五年，拓展海外市场将成为公司战略发展重点。

2020年公司新设印尼宇众公司，并且与已设立的宇信鸿泰（香港）、新加坡宇信在东南亚市场寻求突破。

目前印尼宇众分别与某跨国银行、印尼某集团公司签署合作协议，部分项目已经开始正式上线运营。

公司业务落地能力得到海外客户的高度认可。

另外，通过远程交付方式，成功完成某新加坡银行网点转型POC，公司在东南亚其他多个项目也在积极推进中。

公司海外业务进展良好，东南亚市场积极开拓，有望打开公司业务成长新空间。

投资建议：预计公司2021/2022/2023年EPS1.22/1.53/2.02元，2021/2022/2023年对应PE24.57/19.61/14.89倍，给予“买入”评级。

风险提示：政策落地不及预期，业务进展不及预期，市场竞争加剧。