中银国际期货-化工产业月报：原料价格强势上涨，化工成本支撑明显-210510

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甲醇供需情况5月国内甲醇供需矛盾渐显，后期市场转弱概率较大。

其中供应压力逐步突出，一方面4月国内检修装置陆续重启，虽整体库存仍偏低，然出货转弱，且后续烯烃外采量逐步减少，国产供应压力较大。

另4月底封航影响，部分进口船推迟至5月到港，故5月进口量或相对充裕。

而需求方面，5月或小幅缩量，一方面传统下游如甲醛、MTBE等5月开工有下滑预期，甲醛受天气影响，MTBE则与鲁北装置检修有关；部分西北烯烃或有检修计划，故需求面或有减少。

故5月供需压力或利空市场走弱。

5月整体供应边际增量增幅将较为明显。

首先，5月从计划内检修量来看，整体较3、4月缩减明显，目前涉及计划检修企业仅有：悦安达、西北能源及金诚泰等。

其次，鄂能化年产100万吨大甲醇目前调试中，预计节后将产出产品，届时将会挤压中煤远兴等部分贸易量流出增多。

最后，西北CTO因部分烯烃检修影响，部分企业原料外采将预期缩量，及部分企业甲醇外销亦有增量等均对供应端形成一定压力。

因此预计5月份甲醇本土供应量较4月将增幅明显。

进口方面，4月中国甲醇进口量预期增加，伊朗供应恢复使得发货量较为集中，然多数进口量流入终端下游库存，导致港口整体卸货速度较慢，同时下旬长江口阶段性封航使得进口船只排队卸货，故4月实际甲醇进口量相对受限，预计在95万吨附近。

5月甲醇国际复工较慢，伊朗现货招标量未定，多关注美洲货量到港情况，且考虑4月底推迟到港情况，预计5月中国甲醇进口量或略增加至100-105万吨附近。

基于国内部分烯烃项目存检修预期，涉及企业有：榆能化二期等，故该类下游需求或有所减量。

从传统下游来看，二甲醚、DMF波幅或有限，甲醛除局部环保监查影响收尾外，南北方雨水增量力度仍是该产业面临的风险点。

此外，自4月底-5月份，山东大炼化检修相对集中，MTBE开工亦将会受到牵制。

5月份下游整体需求存一定减弱预期。