天风证券-恒生科技ETF基金投资价值分析：港股科技股当下价值几何？-210511

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港股科技股投资逻辑科技股在经历短期调整后，或将迎来机遇。

2021年春节后，全球经济复苏使得周期性行业崛起，分流了科技板块资金，并且美债收益率上行，市场通胀预期上升，在此背景下，处于高估值状态下的科技股对美国国债利率变化较为敏感，经历了一轮较大幅度的回调。

然而回顾历史，美债收益率上行与恒生科技指数收益率之间并不总是表现出反向关系，其次恒生科技指数具有明显的高收益高波动特征，那么择时和风险管理的重要性则不言而喻。

因此我们认为港股科技股的高估值在经历了一轮较大回撤之后得以消化，具备配置价值。

优质科技龙头业绩表现亮眼，受南向资金青睐。

港股科技股的不少标的为内地独角兽企业，长期来看业绩稳定或呈持续增长，基本面的成长能力提供了股票市场高回报的根本驱动力。

另外从资金面来看，2021年初的南下资金主要流入了科技板块，覆盖了信息技术、电信服务、医疗保健行业，其中信息技术行业更是港股通持续净买入的核心板块。

在未来，这些新经济类企业基于特有商业模式、产业生态和科技属性等有望逐步建立稳定的竞争优势，享受庞大的市场红利，发展空间广阔，具备中长期投资价值。

港股科技股吸引力不断增加。

在放宽了同股不同权、未盈利的生物科技行业公司上市标准后，港股市场以金融、地产等周期性标的为主导的传统格局或将逐步改变。

在中概股回流、A+H上市等因素影响下，优质企业赴港上市的趋势中长期不会改变。

港股作为中国最优质的新经济类公司汇聚地，势必将吸引海外资金流入，为优质企业形成估值支撑。

恒生科技指数投资价值分析恒生科技指数发布于2020年7月27日，代表着经筛选后最大30家与科技主题高度相关的香港上市公司。

该指数成分股的市值偏大，流动性好，根据恒生一级行业划分，均来自资讯科技、金融、非必需性消费、地产建筑和医疗保健行业，对港股科技板块具有代表性。

从前十大成分股来看，恒生科技指数的前十大成分股均为优质标的，具备较好的成长能力，注重研发投入。

从估值和业绩表现来看，该指数在春节后经历了一轮较大回撤，但正如上文所说，回撤使得高估值得以消化，或将带来新机遇，值得投资者关注。

以2020年7月27日至2021年5月5日为全样本期，恒生科技指数的年化收益率为9.29%，夏普比为0.42，业绩表现较好。

特别的，华安基金将于5月12日至5月14日发行“恒生科技ETF基金”，简称“HS科技”（基金代码：513580，认购代码：513583），敬请关注。

风险提示：本报告基于历史数据，市场环境变动、政策变动等因素皆可能导致报告失效。