国金证券-纺织品和服装行业：疫后行业持续复苏，21Q1低基数下出口高增-210511

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行情回顾上周（2021/5/3-2021/5/7）上证综指、深证成指、沪深300分别跌0.81%、跌3.50%、跌2.49%，纺织服装板块涨0.14%，在28个一级行业板块中位列第10，其中纺织板块涨0.56%、服装板块跌0.06%。

个股方面，华生科技、嘉欣丝绸、安奈儿涨幅居前，华利集团、美邦服饰、ST起步跌幅居前。

数据跟踪进出口数据：21Q1我国纺服出口总计651.1亿美元、同增44.0%，21年4月纺服出口额232.8亿美元、同增9.0%，增速相较Q1出现明显回落，主要由于去年1-2月疫情影响下基数较低、而3月起国内疫情得到控制以及海外疫情爆发刺激防疫物资出口需求和订单回流。

原材料价格：328级棉现货16154元/吨(+1.86%，周涨跌幅)；美棉CotlookA95.5分/磅(+2.63%）；粘胶短纤14200元/吨(+0%)；涤纶短纤7000元/吨(+1.45%)；长绒棉22700元/吨(+0.89%);内外棉价差320元/吨(-22.3%）。

行业公司动态行业动态新闻：1）Adidas上季度销售同比增长27%；2）HugoBoss最新季报：亚太地区销售额同比增长39%，中国大陆增长一倍；3）阿迪达斯抛售锐步，安踏和李宁可能参与竞标；4）增发滑准税进口配额给棉花市场带来积极影响。

重点公告：1）太平鸟：持股5%以上股东禾乐投资减持1010万股，占总股本2.12%，公司董事兼副总经理翁江宏减持129万股，占总股本0.27%。

2）李宁：因雇员及附属公司董事行使购股权发行43.8万股，发行价6.12港元/股。

3）锦泓集团：申请停牌对相关事项进行核查，自2021/5/7起停牌。

投资建议品牌服饰：我们继续看好在20年报、21年一季报中交出优异答卷的品牌服饰龙头，主要包括：1）一季度流水超预期，中长期来看高景气、竞争壁垒深厚，直接受益于国货消费热情提升的港股运动服饰龙头安踏体育、李宁。

2）业绩快速复苏，PEG折价、疫情期间业绩受损，疫后业绩率先竞品复苏的低估值的国产服饰龙头。

3）疫情影响下乔迁、婚育等活动推迟，家纺消费需求大量延滞，有望在2021年集中释放，利好低估值国产家纺龙头。

纺织制造：建议关注受益于需求端下游运动服饰赛道高景气、且前瞻性开展全球化产能布局、顺应产业转移趋势向东南亚等低成本地区转移、同时强化国内自动化生产、具有长期竞争优势的运动鞋服制造龙头；同时亦推荐关注受益于棉价上涨的棉纺织龙头。

风险提示：疫情反复、消费不及预期、汇率波动、棉价大幅波动等风险。