格林大华期货-橡胶早报-210512

《格林大华期货-橡胶早报-210512（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《格林大华期货-橡胶早报-210512（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

橡胶：【品种观点】二季度本面偏空格局难有明显改善，预计短期宽幅震荡为主，市场寻求新的驱动逻辑，中期存在一定下滑预期，谨防冲高回落。

【操作建议】以波段操作为主，已有多单谨慎持有。

【利多因素】供应方面，泰国南部产区少量开割，降雨对割胶工作形成一定影响，原料产出依旧较少，原料价格小幅上涨。

云南产区开割情况不及预期，全面商量时间存在向5月下旬推迟可能，云南全乳胶提量不及市场预期。

库存方面，截至4月25日，中国天然橡胶社会库存周环比降低1.87%，同比降低13.47%，其中深色胶库存周环比降低2.34%，同比下降10.25%，浅色胶库存周环比下跌1.06%，同比下跌18.5%。

青岛一般贸易库存、云南非期货库存、越南胶库存均维持较快消库速度。

下游需求方面，欧美疫情封锁放松，提振海外市场，抵消部分对印度需求担忧，整体来看海外需求尚能维持，但是并无继续增量。

预计下周轮胎厂开工将明显提升，受物流影响，工厂五一期间走货缓慢，假期结束后，出货较前期好转，预计下周期工厂出货仍相对顺畅，多是补发节日期间订单为主。

【利空因素】供应方面，按照全球天然橡胶生产季节性情况来看，5月份处于增产周期，国内外主产区陆续开割。

本周和下周全球主产区降雨有所递减。

其中云南东南部、泰国、老挝南部和越南北部减少相对明显，利于割胶作业的开展，为原料提量奠定基础。

海南产区近期原料快速上量，开割初期价格较高，民营胶厂陆续开工，将近七成，预计4月底5月初工厂基本均处于开工状态，原料价格存继续下调预期，下调可能持续到5月末。

下游需求方面，国内轮胎出口和配套需求仅能勉强维持，替换需求低于市场预期，成品库存偏高，降价促销意愿增强，5月份整体开工下滑预期较强，原料随用随采为主。

【风险因素】关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。