方正中期期货-铜期货日报-210511

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【行情复盘】周二铜价高位回调，沪铜2106合约收于76000元/吨，下跌0.96%，LME三个月期铜回落至10500美元/吨附近。

【重要资讯】宏观方面，美国4月就业数据大幅不及预期，表明美国经济复苏任重而道远，美联储多位官员强调无惧通胀，货币宽松将继续，美元指数维持弱势。

印度疫情新增感染人数下降，但向周边国家扩散。

基本面铜精矿TC价格报32.57美元/吨，中澳暂停对话影响铜矿石进口，智利众议院批准铜的累进税收及特许权法案政策，或打击矿产项目的经济性，必和必拓旗下智利Escondida和Spence铜矿面临罢工威胁，智利主要铜炼厂生产受硫酸供应紧张影响，供给端干扰不断。

5月炼厂检修增加，产量将环比小幅减少。

需求方面，受铜价创纪录的走高，线缆需求呈现断崖式下降，仅少部分刚需支撑，漆包线方面4月漆包线开工率为83.98%，同比上升7.71%，环比下降0.33%，比预期的84.47%低0.49%，大多数企业订单良好，空调、电动汽车和电动自行车等行业需求较高，目前下游补库较少，一方面是怕铜价会出现回调，另一方面是资金占用大不利生产。

【交易策略】铜价今日回调主要是获利盘出逃导致，高位回落在所难免，也一定程度上缓解下游不接货的局面，本身价格逻辑变化不大，美国就业数据不及预期将坚定美联储的宽松态度和总统拜登的刺激计划，美元指数将继续疲软，全球仍将面临史无前例的通胀可能性，部分国家疫情再度恶化加剧铜市场供需错配的格局，本身铜作为碳中和概念的品种市场关注度极高，基本面也起到推波助澜的作用，南美等铜矿主生产国受疫情影响上调矿业税，罢工等突发事件增多，使得铜矿紧张短期内难以缓解，短期我们仍然坚定看多，建议继续逢低做多，价格高位波动下注意入场时机，下游企业逢低价全额买入套保，期权操作建议卖出71000元/吨的看跌期权或做多波动率。