方正中期期货-铜期货日报-210512

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【行情复盘】周三铜价震荡走高，沪铜2106合约收于77090元/吨，上涨1.62%，LME三个月期铜维持在10500美元/吨附近。

【重要资讯】宏观方面，中国4月信贷数据不及预期，2021年4月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期少1.25万亿元，比2019年同期多1797亿元。

广义货币(M2)余额226.21万亿元,同比增长8.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.3个和3个百分点。

美联储官员继续喊话无惧通胀，美元指数维持弱势。

基本面铜精矿TC价格报32.57美元/吨，中澳暂停对话影响铜矿石进口，智利众议院批准铜的累进税收及特许权法案政策，或打击矿产项目的经济性，必和必拓旗下智利Escondida和Spence铜矿面临罢工威胁，智利主要铜炼厂生产受硫酸供应紧张影响，供给端干扰不断。

5月炼厂检修增加，产量将环比小幅减少。

需求方面，受铜价创纪录的走高，线缆需求呈现断崖式下降，仅少部分刚需支撑，SMM调研数据显示，4月份铜管企业开工率为89.41%，环比上升1.6个百分点，同比增加4.99个百分点，基本符合预期。

4月铜管企业开工率环比继续提升，也属于传统旺季的正常表现。

原材料价格的上涨也对终端企业造成了压力，部分企业已经是亏钱出货，中小企业宁愿毁约来避免在生产上遭受亏损。

【交易策略】铜价在调整后资金流入有所减弱，中国4月信贷数据不及预期，短期或将继续调整，也让压力极大的下游缓一口气，但价格运行逻辑变化不大，趋势性的大拐点需要看到流动性明确收紧信号和南美铜矿全面生产恢复才可能出现，美联储继续喊话宽松，全球仍将面临史无前例的通胀可能性，本身铜作为碳中和概念的品种市场关注度极高，基本面供需错配格局不改，南美等铜矿主生产国受疫情影响上调矿业税，罢工等突发事件增多，使得铜矿紧张短期内难以缓解，美国基建计划又带来需求端的想象空间，中期我们仍然看多，价格调整下注意入场时机，下游企业逢低价全额买入套保，期权操作建议卖出72000元/吨的看跌期权。